8月28日，阿里巴巴早間在港交所公告，自愿將本公司于香港聯(lián)交所第二上市地位變更為主要上市地位的轉(zhuǎn)換于今日生效，公司現(xiàn)為于香港聯(lián)交所及紐約證券交易所雙重主要上市的公司。此次雙重主要上市不涉及新股發(fā)行和融資。
早在8月23日，阿里巴巴就已宣布將其在香港聯(lián)交所的第二上市狀態(tài)轉(zhuǎn)換為主要上市，自8月28日起生效。自2014年9月在紐約證券交易所首次上市以來(lái)，阿里巴巴便一直是全球矚目的科技巨頭。五年后的2019年，阿里巴巴選擇在香港進(jìn)行二次上市，以進(jìn)一步接近中國(guó)內(nèi)地投資者市場(chǎng)。然而，阿里巴巴早在2022年就已透露出希望將香港新增為主要上市地的意愿。盡管由于種種原因，轉(zhuǎn)換計(jì)劃未能如期在2022年底完成，但在2024年5月，阿里巴巴再次明確了這一目標(biāo)，計(jì)劃于2024年8月底完成轉(zhuǎn)換。
阿里巴巴雙重主要上市的動(dòng)因
雙重主要上市是指兩個(gè)資本市場(chǎng)均為第一上市地，需要同時(shí)符合兩個(gè)市場(chǎng)的全部監(jiān)管要求。而二次上市是指公司在兩地上市相同類型的股票，通過(guò)國(guó)際托管行和證券經(jīng)紀(jì)商，實(shí)現(xiàn)股份跨市場(chǎng)流通，這種方式主要以存托憑證的形式存在。
雙重主要上市生效意味著，國(guó)際投資者將有機(jī)會(huì)更多配置阿里港股，為港股市場(chǎng)注入新的流動(dòng)性。同時(shí)，阿里巴巴港股預(yù)計(jì)也將符合港股通資質(zhì)，從而或?yàn)閮?nèi)地投資者直接投資阿里創(chuàng)造更多便利。
阿里巴巴在香港紐約雙重主要上市后，在美國(guó)掛牌的存托股和在香港上市的普通股依然可以繼續(xù)互相轉(zhuǎn)換，投資者可繼續(xù)選擇以其中一種形式持有阿里巴巴股份。這將吸引更多國(guó)際資本向香港轉(zhuǎn)移，擴(kuò)大投資者基礎(chǔ)。未來(lái)阿里也有機(jī)會(huì)規(guī)避單一市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)。
事實(shí)上，阿里巴巴和香港淵源已久。香港是阿里巴巴從中國(guó)走向世界的起點(diǎn)，從2007年以來(lái)，阿里巴巴就將香港作為主要上市地的首選。
2007年，阿里巴巴的B2B業(yè)務(wù)就曾在香港聯(lián)交所上市。2014年，阿里巴巴籌劃整體上市時(shí)，首先考慮的目的地也是香港聯(lián)交所，并開展了相關(guān)路演。但由于當(dāng)時(shí)相關(guān)規(guī)定限制，阿里最終轉(zhuǎn)赴紐交所上市。2014年，赴美上市前夕，阿里巴巴仍公開表示：未來(lái)?xiàng)l件允許，我們將回歸國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)，與國(guó)內(nèi)投資者共同分享公司的成長(zhǎng)。
截止到2024年6月30日的最新財(cái)報(bào)顯示，阿里當(dāng)季營(yíng)收為2432.36億元，同比增長(zhǎng)4%，略低于市場(chǎng)預(yù)期；經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)受股權(quán)激勵(lì)相關(guān)費(fèi)用影響，同比下降15%至359.89億元；不按美國(guó)通用會(huì)計(jì)準(zhǔn)則下，凈利潤(rùn)為406.91億元，同比下滑9%。
目前阿里正在繼續(xù)加速回購(gòu)，本季度阿里已投入58億美元回購(gòu)6.13億股普通股。據(jù)統(tǒng)計(jì)，過(guò)去的2024財(cái)年，阿里累計(jì)投入125億美元用于回購(gòu)，回購(gòu)規(guī)模居中概股第一。
業(yè)內(nèi)人士普遍認(rèn)為，阿里巴巴在香港實(shí)現(xiàn)雙重主要上市，是其公司戰(zhàn)略調(diào)整的一個(gè)重要步驟。阿里巴巴此舉可以更好地應(yīng)對(duì)國(guó)際資本市場(chǎng)的變化以及中美地緣政治不確定性。香頌資本董事沈萌表示，雙重主要上市將使香港成為阿里巴巴的主要監(jiān)管區(qū)之一，進(jìn)一步提升香港市場(chǎng)在阿里巴巴股票交易中的地位。這也為阿里巴巴提供了一條更具多樣性和穩(wěn)定性的投資者渠道，有助于降低潛在風(fēng)險(xiǎn)對(duì)公司運(yùn)營(yíng)的影響。
此外，雙重主要上市后，阿里巴巴將能在香港和紐約兩個(gè)市場(chǎng)同時(shí)進(jìn)行股票買賣，提高了股票的流動(dòng)性和市場(chǎng)接受度。這一策略不僅有助于吸引更多的中國(guó)內(nèi)地及亞洲其他地區(qū)的投資者，還為阿里巴巴股票在全球范圍內(nèi)帶來(lái)了更多的交易機(jī)會(huì)。
隨著雙重主要上市的生效，市場(chǎng)關(guān)注的焦點(diǎn)之一是阿里巴巴能否被納入“港股通”。“港股通”是中國(guó)內(nèi)地與香港市場(chǎng)之間的一種股票交易機(jī)制，允許內(nèi)地投資者通過(guò)香港市場(chǎng)直接投資特定的港股公司。目前，由于阿里巴巴此前在香港的上市屬于“二次上市”，其股票并未納入港股通機(jī)制。然而，隨著雙重主要上市的實(shí)現(xiàn)，阿里巴巴有望在9月的港股通調(diào)整日后被納入其中。
對(duì)于阿里巴巴和內(nèi)地投資者來(lái)說(shuō)，這無(wú)疑是一個(gè)巨大的利好。根據(jù)摩根大通的研究報(bào)告，在被納入港股通后的前六個(gè)月，阿里巴巴的股票可能會(huì)吸引多達(dá)120億美元的南向資金流入，占其總流通股的7%。長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看，這一比例可能穩(wěn)定在10%以上。納入港股通將顯著提高阿里巴巴股票的市場(chǎng)流動(dòng)性，進(jìn)而有助于降低公司的融資成本，為阿里巴巴的長(zhǎng)期業(yè)績(jī)及估值提供強(qiáng)有力的支持。
阿里巴巴業(yè)務(wù)發(fā)展與財(cái)務(wù)表現(xiàn)
阿里巴巴在宣布主要上市轉(zhuǎn)換的同時(shí)，也發(fā)布了其2025財(cái)年一季度（2024年4月1日至6月30日）的財(cái)報(bào)。數(shù)據(jù)顯示，阿里巴巴該季度實(shí)現(xiàn)收入2432.36億元，同比增長(zhǎng)4%，但凈利潤(rùn)為243.9億元，同比下降28.77%。在其六大核心業(yè)務(wù)中，淘天集團(tuán)收入同比下降1%，而云智能集團(tuán)、阿里國(guó)際數(shù)字商業(yè)集團(tuán)、菜鳥集團(tuán)、本地生活集團(tuán)和大文娛集團(tuán)的收入均實(shí)現(xiàn)了不同程度的增長(zhǎng)。
在財(cái)報(bào)后的電話會(huì)議中，阿里巴巴CEO吳泳銘表示，未來(lái)將繼續(xù)優(yōu)化云計(jì)算產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，專注于有競(jìng)爭(zhēng)力、可持續(xù)毛利的公共云產(chǎn)品，并在人工智能（AI）時(shí)代加強(qiáng)云產(chǎn)品的協(xié)同效應(yīng)。阿里云收入在下半財(cái)年預(yù)計(jì)恢復(fù)雙位數(shù)增長(zhǎng)。
為增強(qiáng)投資者信心，阿里巴巴在2025財(cái)年一季度大幅加大了股票回購(gòu)力度，投入58億美元回購(gòu)6.13億股普通股。2024年上半年，阿里巴巴累計(jì)回購(gòu)金額達(dá)106億美元。自2024財(cái)年以來(lái)，阿里巴巴總計(jì)投入了125億美元用于股票回購(gòu)，使其成為中概股回購(gòu)規(guī)模最大的公司之一。
隨著雙重主要上市的完成，阿里巴巴將需要遵守香港市場(chǎng)的更高披露要求，例如每日披露回購(gòu)金額和數(shù)據(jù)，這也意味著公司在美股的回購(gòu)操作將更為透明。這有助于提升市場(chǎng)信心，并提供更為穩(wěn)定的投資預(yù)期。
阿里巴巴的雙重主要上市決定引發(fā)了市場(chǎng)的廣泛關(guān)注和討論。多家券商和業(yè)內(nèi)專家認(rèn)為，這一舉措將進(jìn)一步鞏固阿里巴巴在國(guó)際資本市場(chǎng)的地位，并提升其在香港市場(chǎng)的影響力。富瑞和中金公司等機(jī)構(gòu)表示，如果阿里巴巴成功完成雙重主要上市轉(zhuǎn)換，有望在9月5日的港股通考察日被納入，進(jìn)而在9月9日的調(diào)整日后正式進(jìn)入港股通名單。
業(yè)內(nèi)分析人士指出，雙重主要上市和可能的港股通納入，將為阿里巴巴帶來(lái)更廣泛的投資者基礎(chǔ)和更高的市場(chǎng)流動(dòng)性。隨著投資者結(jié)構(gòu)的多元化和流動(dòng)性的增加，阿里巴巴的股票表現(xiàn)有望得到支撐，并推動(dòng)其在全球科技巨頭中的市場(chǎng)份額和影響力。
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