納指崩盤！科技股下跌、防御性板塊逆勢(shì)上漲，是否重演2000年劇本？

最近，美股市場(chǎng)遭遇猛烈拋售，納斯達(dá)克指數(shù)（納指）大跌超過(guò)3%，為近400個(gè)交易日來(lái)的首次重大跌幅。這一波動(dòng)引發(fā)了投資者對(duì)于市場(chǎng)前景的擔(dān)憂，使得科技股遭遇了重創(chuàng)，而防御性板塊則逆勢(shì)上漲，引發(fā)了對(duì)比2000年科技泡沫破裂時(shí)期的回顧。

科技股大跌，防御性板塊強(qiáng)勢(shì)回升

隔夜的市場(chǎng)行情顯示，標(biāo)普500指數(shù)大跌2.3%，創(chuàng)下2022年12月以來(lái)最差表現(xiàn)；道瓊斯工業(yè)平均指數(shù)下跌1.2%，跌幅達(dá)504點(diǎn)；以科技股為主的納指更是大跌3.6%，市值蒸發(fā)高達(dá)1萬(wàn)億美元，創(chuàng)下自2022年10月以來(lái)最大單日跌幅。

特斯拉股價(jià)暴跌12%，谷歌也下跌超過(guò)5%。被稱為美股「七姐妹」的科技巨頭均遭重創(chuàng)，市值總計(jì)蒸發(fā)7680億美元，創(chuàng)下自2012年Meta上市以來(lái)的最大單日市值損失紀(jì)錄。

與此同時(shí)，公用事業(yè)、必需消費(fèi)品、醫(yī)療保健和能源等防御性板塊表現(xiàn)強(qiáng)勁，逆勢(shì)上漲。國(guó)防承包商洛克希德·馬丁股價(jià)上漲2.8%，創(chuàng)下歷史新高；AT&T股價(jià)大漲5%，創(chuàng)下今年以來(lái)最大漲幅。

近期表現(xiàn)亮眼的小盤股也遭遇下滑，小盤股指隔夜下跌2.1%。盡管如此，小盤股在過(guò)去11個(gè)交易日內(nèi)表現(xiàn)超過(guò)標(biāo)普500指數(shù)，創(chuàng)下24年來(lái)最大優(yōu)勢(shì)。分析師指出，小盤股可能會(huì)受益于未來(lái)的降息。

市場(chǎng)波動(dòng)加劇，恐慌情緒上升

市場(chǎng)情緒轉(zhuǎn)變也導(dǎo)致了波動(dòng)加劇。衡量市場(chǎng)恐慌情緒的CBOE市場(chǎng)波動(dòng)率指數(shù)（VIX）周三上漲22.55%至18.04，創(chuàng)下自2022年以來(lái)的最大漲幅。Interactive Brokers高級(jí)經(jīng)濟(jì)學(xué)家José Torres指出，多重因素正在匯聚，可能導(dǎo)致股市繼續(xù)出現(xiàn)劇烈調(diào)整，風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避情緒正主導(dǎo)華爾街。

2000年科技泡沫的重演？

2000年的科技泡沫破裂時(shí)，美股市場(chǎng)也曾經(jīng)歷過(guò)類似的波動(dòng)。德意志銀行的Jim Reid指出，當(dāng)時(shí)科技股經(jīng)歷了巨大的輪換，而整體市場(chǎng)的最大跌幅尚未出現(xiàn)。Reid通過(guò)圖表展示了2000年3月科技泡沫破裂前的情景，防御性行業(yè)如消費(fèi)必需品、醫(yī)療保健和公用事業(yè)股大幅下跌，而科技股吸引了大量資金。泡沫破裂后，防御性行業(yè)的股價(jià)在年底上漲了35-45%。

雖然標(biāo)普500指數(shù)在泡沫破裂后三周內(nèi)下跌了10%，但到9月它又回到了科技泡沫的高點(diǎn)。直到2001年和2002年，市場(chǎng)才經(jīng)歷了更大的下跌，這與當(dāng)時(shí)的經(jīng)濟(jì)衰退和企業(yè)欺詐丑聞（如安然和世通）密切相關(guān)。

Reid認(rèn)為，這種歷史現(xiàn)象可能會(huì)重演。Mapsignals首席投資策略師Alec Young表示，現(xiàn)在的投資支出過(guò)多，投資者對(duì)回報(bào)的實(shí)現(xiàn)時(shí)間產(chǎn)生疑慮，科技股的劇烈波動(dòng)顯示出投資者對(duì)AI泡沫破裂的擔(dān)憂。雖然周三的下跌可能不是趨勢(shì)的開始，但如此大的跌幅無(wú)疑是市場(chǎng)的一個(gè)警示信號(hào)。