一文了解撐起 EigenLayer 百億 TVL 內(nèi)核

LRT 協(xié)議通過(guò)給代表 RestakingETH 的代幣賦予流動(dòng)性，革新了質(zhì)押參與的模式，成為?EigenLayer?推動(dòng)以太坊生態(tài)繁榮的重要力量。

這是對(duì) AVS 和節(jié)點(diǎn)操作員的簡(jiǎn)要介紹，以及各種 LRT 協(xié)議，以及該領(lǐng)域的最新發(fā)展。

要成為以太坊驗(yàn)證者，您需要兩種資源：32 個(gè) ETH 和運(yùn)行節(jié)點(diǎn)軟件所需的硬件。如果您缺少所需的 32 個(gè) ETH，您可以將資金托管給流動(dòng)質(zhì)押解決方案。這些平臺(tái)將補(bǔ)充您的 ETH，并代表您操作節(jié)點(diǎn)，與您分享所獲得的獎(jiǎng)勵(lì)。

目前，在 Liquid Restaking 解決方案市場(chǎng)上，Lido?占有 30% 的市場(chǎng)份額，其次是?Coinbase?占 14%，幣安占 3.88%，還有其他提供商。

流動(dòng)質(zhì)押解決方案如 Lido、Coinbase 和 Rocket Pool 提供代表用戶質(zhì)押 ETH 的衍生 Token。Lido 提供 STETH，Coinbase 提供 cbETH，而 Rocket Pool 則提供 RETH。這些流動(dòng)質(zhì)押衍生 Token 在?DeFi?生態(tài)系統(tǒng)中的功能類似于其他 ERC20Token，使用戶能夠在去中心化交易平臺(tái)（DEXs）提供流動(dòng)性，參與借代協(xié)議，并參與各種其他 DeFi 活動(dòng)。

1、EigenLayer

EigenLayer 是一種推進(jìn)流動(dòng)質(zhì)押協(xié)議的再質(zhì)押（Restaking）協(xié)議。雖然流動(dòng)質(zhì)押允許用戶在其他 DeFi 協(xié)議中使用他們質(zhì)押的 Token，但 EigenLayer 使 ETH 在其他需要安全性的協(xié)議中進(jìn)行 Restaking 成為可能。使用 EigenLayer 的重新質(zhì)押 ETH 進(jìn)行安全性的協(xié)議被稱為主動(dòng)驗(yàn)證服務(wù)（AVS）。

主動(dòng)驗(yàn)證服務(wù)（AVS）使用 EigenLayer 協(xié)議與以太坊的安全機(jī)制集成，增強(qiáng)了對(duì)沒(méi)有自己共識(shí)機(jī)制的區(qū)塊鏈應(yīng)用程序的驗(yàn)證。

ETH 在以太坊網(wǎng)絡(luò)和主動(dòng)驗(yàn)證服務(wù)（AVS）上都被質(zhì)押了。著名項(xiàng)目如 AltLayer、Celo、Espresso、EigenDA、Hyperlane、Mantle 和 Polyhedra 計(jì)劃作為早期 AVS 參與 EigenLayer。質(zhì)押的 ETH 可以從兩種質(zhì)押類型中獲得獎(jiǎng)勵(lì)，盡管它受到不同的懲罰條件的約束。

ETH 如何同時(shí)在以太坊網(wǎng)絡(luò)和其他 AVS 協(xié)議上進(jìn)行質(zhì)押？

以太坊驗(yàn)證者可以設(shè)置提取憑證，允許 ETH 提取，包括 EigenLayer 的智能合約。這使得以太坊驗(yàn)證者可以通過(guò) EigenLayer 的重新質(zhì)押參與 AVS 驗(yàn)證，運(yùn)行所需的客戶端，并將提取憑證設(shè)置為 EigenLayer 的智能合約。如果驗(yàn)證者符合 AVS 的懲罰條件，EigenLayer 有權(quán)對(duì) ETH 進(jìn)行懲罰，使重新質(zhì)押的 ETH 同時(shí)受到兩種懲罰條件的約束。

2、EigenLayer 內(nèi)的節(jié)點(diǎn)操作員

節(jié)點(diǎn)操作員通過(guò)在 EigenLayer 上重新質(zhì)押他們的 ETH 來(lái)保護(hù) AVS 交易，并從 AVS 在以太坊獎(jiǎng)勵(lì)之上的運(yùn)營(yíng)中獲得額外的驗(yàn)證獎(jiǎng)勵(lì)。這為驗(yàn)證者提供了一個(gè)有經(jīng)濟(jì)激勵(lì)的生態(tài)系統(tǒng)，以支持 AVS 網(wǎng)絡(luò)。

1）什么是 Liquid RestakingToken 協(xié)議？

流動(dòng)重新質(zhì)押 Token（LRT）協(xié)議旨在釋放在 EigenLayer 上重新質(zhì)押的 ETH 的流動(dòng)性，類似于流動(dòng)質(zhì)押 Token 釋放在以太坊上質(zhì)押的 ETH。從最終用戶的角度來(lái)看，流動(dòng)重新質(zhì)押 Token 協(xié)議解決了與直接與 EigenLayer 交互時(shí)遇到的幾個(gè)不便之處。

2）直接使用 EigenLayer 時(shí)的不便之處

節(jié)點(diǎn)操作員選擇：最終用戶發(fā)現(xiàn)在 EigenLayer 上選擇節(jié)點(diǎn)操作員很具有挑戰(zhàn)性，因?yàn)樾枰紤]風(fēng)險(xiǎn)和回報(bào)的復(fù)雜性。

利息復(fù)利：用戶必須手動(dòng)復(fù)利 EigenLayer 中的獎(jiǎng)勵(lì)，以從復(fù)利利益中獲益，這會(huì)產(chǎn)生昂貴的燃?xì)赓M(fèi)用。

流動(dòng)性不足：在 EigenLayer 上重新質(zhì)押的 ETH 缺乏流動(dòng)性，無(wú)法輕松在其他地方使用。

LRT 協(xié)議通過(guò)在 EigenLayer 中將存款的 ETH 重新質(zhì)押到各種操作員，從而標(biāo)準(zhǔn)化獎(jiǎng)勵(lì)和風(fēng)險(xiǎn)配置，解決了這些問(wèn)題。此外，它為用戶提供了他們重新質(zhì)押的 ETH 和獎(jiǎng)勵(lì)的 Token 化表示，使他們能夠在其他 DeFi 協(xié)議中利用這些 Token 獲得額外的好處。

3、不同類型的 LRT 協(xié)議：1）原生流動(dòng)質(zhì)押：

原生 Liquid Restaking 協(xié)議需要傳統(tǒng)流動(dòng)質(zhì)押協(xié)議的全部功能，并額外增加一層來(lái)創(chuàng)建 EigenPods，以便與不同的 EigenLayer 節(jié)點(diǎn)操作員重新質(zhì)押。

Ether.fi：

這個(gè)協(xié)議使用戶可以通過(guò)質(zhì)押他們的 ETH 來(lái)鑄造 eETH，這是以太坊上第一個(gè)原生的流動(dòng)重新質(zhì)押 Token。通過(guò)鑄造 eETH，用戶可以從通過(guò) Ether.fi 進(jìn)行的質(zhì)押和重新質(zhì)押活動(dòng)產(chǎn)生的獎(jiǎng)勵(lì)中受益。

Ether.fi 是唯一一個(gè)讓質(zhì)押者控制密鑰的協(xié)議，從而減少了節(jié)點(diǎn)操作員和協(xié)議的交易對(duì)手方風(fēng)險(xiǎn)。

Ether.fi 運(yùn)行 Operation Solo Staker，通過(guò)在不同地理區(qū)域啟動(dòng)節(jié)點(diǎn)，進(jìn)一步實(shí)現(xiàn)了以太坊的去中心化。

Puffer

Puffer 是建立在 EigenLayer 上的去中心化原生流動(dòng)質(zhì)押協(xié)議（nLRP），使 EigenLayer 上的原生重新質(zhì)押更加容易。它允許任何人運(yùn)行以太坊的權(quán)益證明（PoS）驗(yàn)證者，并同時(shí)增加他們的獎(jiǎng)勵(lì)。

資本效率：運(yùn)行驗(yàn)證者僅需少于 2 個(gè) ETH。懲罰保護(hù)：首個(gè)反懲罰硬件支持。MEV 自主性：節(jié)點(diǎn)操作員可以選擇自己的 MEV 策略。

Swell 允許用戶通過(guò)質(zhì)押或重新質(zhì)押 ETH 來(lái)獲得 pass ，同時(shí)獲得區(qū)塊鏈獎(jiǎng)勵(lì)和重新質(zhì)押 AVS 獎(jiǎng)勵(lì)。作為回報(bào)，用戶將收到一個(gè)產(chǎn)生收益的流動(dòng) Token（LST 或 LRT），可以持有或參與更廣泛的 DeFi 生態(tài)系統(tǒng)，以獲得額外的收益。

2）基于籃子的 LRTs：

允許用戶質(zhì)押各種 Token，并獲得一個(gè)代表 Restaking 的 Liquid Staking Tokens (LSTs) 籃子的單一憑證 Token。由于接觸到不同 Token，使用戶面臨多個(gè)交易對(duì)手方風(fēng)險(xiǎn)。

Renzo

Eigenlayer 的策略管理器，指導(dǎo)用戶進(jìn)行重新質(zhì)押策略。

關(guān)鍵產(chǎn)品：ezETH，代表用戶 Restaking 位置的流動(dòng)化 Token。

功能：用戶可以存入流動(dòng)化質(zhì)押 Token（stETH、rETH、cbETH）以換取 ezETH。對(duì)于在 Renzo 上存入的每個(gè) LST 或 ETH，它會(huì)鑄造等額的 ezETH。

Kelp DAO

rsETH 是適用于所有可接受的 ETH LSTs 的單一流動(dòng)化重新質(zhì)押 Token。Kelp 的 rsETH 是一種流動(dòng)化重新質(zhì)押 Token（LRT），為存入 EigenLayer 等重新質(zhì)押平臺(tái)的非流動(dòng)資產(chǎn)提供流動(dòng)性。

3）隔離的 LRTs

涉及將一種特定類型的 Liquid Staking Token (LST) 兌換為相應(yīng)的特定類型的 Liquid Restaked Token (LRT)。通過(guò)隔離 LSTs 和 LRTs 之間的關(guān)系，將交易對(duì)手風(fēng)險(xiǎn)降至最低。

Astrid Finance

用戶將 LSTs（stETH、rETH 或 cbETH）存入重新質(zhì)押池，并獲得相應(yīng)的 Astrid 流動(dòng)化重新質(zhì)押 Token 或 LRTs（rstETH、rrETH、rcbETH）。匯集的 LSTs 將在 EigenLayer 上進(jìn)行重新質(zhì)押，并通過(guò) Astrid DAO 投票選出的多個(gè)運(yùn)營(yíng)商進(jìn)行委托。所獲得的獎(jiǎng)勵(lì)通過(guò)平衡重新基礎(chǔ)（balance rebase）進(jìn)行復(fù)利計(jì)算和分發(fā)，自動(dòng)調(diào)整用戶的余額。

這些協(xié)議滿足不同的用戶偏好和風(fēng)險(xiǎn)配置，提供了管理質(zhì)押資產(chǎn)的靈活性，同時(shí)考慮了交易對(duì)手方風(fēng)險(xiǎn)和獎(jiǎng)勵(lì)結(jié)構(gòu)等因素。

4、LRT 協(xié)議和 EigenLayer 領(lǐng)域的最新進(jìn)展1）AVS 提供商的擴(kuò)展

EigenLayer 網(wǎng)站上列出的 AVS 項(xiàng)目數(shù)量已經(jīng)達(dá)到大約 76 個(gè)，每天都有新的推出。

2）流動(dòng)性 Restaking 協(xié)議的增長(zhǎng)

Liquid Restaking 協(xié)議在 Ether.fi、Puffer 和 Swell 等項(xiàng)目中受到了廣泛的歡迎和采用，吸引了超過(guò) 50 億美元的總鎖定價(jià)值（TVL）。

3）EigenLayer 的 TVL 增長(zhǎng)

EigenLayer 的總鎖定價(jià)值（TVL）從一月份的 20 億美元增加到 110 億美元，增長(zhǎng)了五倍。

4）創(chuàng)新的 Token 模型

涌現(xiàn)出各種類型的 LRT 協(xié)議，包括本地流動(dòng)化重新質(zhì)押（例如 Ether.fi）、基于籃子的 LRTs（例如 Kelp DAO）和針對(duì)特定 Liquid Staking Tokens（LSTs）的隔離 LRTs。這些多樣化的模型為用戶提供了在管理交易對(duì)手風(fēng)險(xiǎn)和最大化收益時(shí)進(jìn)行重新質(zhì)押資產(chǎn)的多個(gè)選擇。

5、結(jié)論

與我們?cè)谌ブ行幕灰灼脚_(tái)、借代協(xié)議中看到 Liquid Restaking Token 成為最常用的 Token 類似，我們可以預(yù)期 LRTToken 也會(huì)出現(xiàn)相同的情況。許多項(xiàng)目已經(jīng)創(chuàng)建了不同類型的流動(dòng)化重新質(zhì)押 Token，具有不同的優(yōu)缺點(diǎn)。

雖然這確實(shí)引入了額外的杠桿效應(yīng)，但核心的增加風(fēng)險(xiǎn)來(lái)自于新的減持條件導(dǎo)致解鎖。這種風(fēng)險(xiǎn)并不像社區(qū)可能認(rèn)為的那樣復(fù)雜或危險(xiǎn)。如果 LRT 協(xié)議變得更活躍，盡管以太坊擁有巨大的市值，它仍然可以產(chǎn)生巨大的價(jià)值，并且我們可以預(yù)期以太坊 DeFi 生態(tài)系統(tǒng)會(huì)變得更加活躍。