比特幣現(xiàn)貨交易所交易基金（ETF）的批準(zhǔn)為比特幣進(jìn)入傳統(tǒng)資本市場(chǎng)敞開(kāi)了大門，但隨之而來(lái)的是潛在的風(fēng)險(xiǎn)。專家指出，大型金融機(jī)構(gòu)可能會(huì)使用他們的常規(guī)策略，扭曲比特幣的初衷，并在比特幣政治領(lǐng)域施加影響。在美國(guó)，隨著11個(gè)比特幣現(xiàn)貨ETF的批準(zhǔn)，比特幣正式融入主流市場(chǎng)。BlackRock、Fidelity和Bitwise等機(jī)構(gòu)推出的產(chǎn)品在首兩天的交易中已經(jīng)超過(guò)了70億美元。
多年來(lái)，加密貨幣行業(yè)一直期盼這一批準(zhǔn)，以吸引更多資金進(jìn)入市場(chǎng)，目前市場(chǎng)已向大型傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)和對(duì)加密技術(shù)感興趣但尚未準(zhǔn)備好面對(duì)技術(shù)性挑戰(zhàn)的零售投資者敞開(kāi)大門。
然而，比特幣與華爾街的交匯充滿風(fēng)險(xiǎn)。一些長(zhǎng)期支持比特幣的人士指出，這可能導(dǎo)致比特幣的所有權(quán)集中在少數(shù)機(jī)構(gòu)手中，存在再抵押?jiǎn)栴}，并可能改變比特幣社區(qū)的自治方式。
單點(diǎn)故障
眾多加密行業(yè)人士的主要擔(dān)憂之一是，支持ETF份額的所有比特幣可能只由少數(shù)托管人持有。大多數(shù)發(fā)行商選擇Coinbase作為其托管人，而VanEck選擇了Gemini，F(xiàn)idelity則使用自家的托管服務(wù)。比特幣托管公司Casa的聯(lián)合創(chuàng)始人兼CTO Jameson Lopp指出，在這種情況下，托管人成為了單點(diǎn)故障。政府機(jī)構(gòu)如果想要沒(méi)收ETF中的比特幣，將面臨更少的障礙。
資產(chǎn)管理公司Vailshire Capital的創(chuàng)始人兼總經(jīng)理Jeffrey Ross認(rèn)為，這種擔(dān)憂有些被夸大。理論上，托管人可能會(huì)犯錯(cuò)，導(dǎo)致大量客戶的比特幣損失，但像這些ETF發(fā)行商這樣的大型金融機(jī)構(gòu)已采取措施預(yù)防此類事件。
至于政府可能沒(méi)收比特幣的風(fēng)險(xiǎn)，人們常將其與羅斯福時(shí)代的黃金所有權(quán)禁令相比。然而，當(dāng)時(shí)美元是由黃金支撐，而比特幣的地位并非如此。
一種新型的雙花攻擊
另一個(gè)引發(fā)擔(dān)憂的潛在問(wèn)題是比特幣金融化，即將傳統(tǒng)金融實(shí)踐引入迄今為止基本按自身標(biāo)準(zhǔn)運(yùn)行的比特幣經(jīng)濟(jì)。Custodia的創(chuàng)始人兼CEO Caitlin Long表示：“對(duì)比特幣生態(tài)系統(tǒng)而言，ETF既是利器也是雙刃劍。其最大的弱點(diǎn)在于，可能引入基于杠桿的比特幣金融化新形態(tài)。盡管SEC禁止托管人將支撐ETF單位的比特幣出借，這是正確的做法，但在此基礎(chǔ)上可能會(huì)出現(xiàn)資金混合、抵押品替代和杠桿操作?！?/p>
Casa的Lopp指出，基于比特幣的證券實(shí)際上會(huì)創(chuàng)造比特幣欠條（IOU）。這意味著，與擁有ETF相比，人們將持有代表比特幣價(jià)值的東西，而非實(shí)際存儲(chǔ)在硬件和軟件錢包中的比特幣，后者擁有去中心化、無(wú)需許可和在公共賬本上可見(jiàn)等本質(zhì)特性。
治理戰(zhàn)爭(zhēng)
另一個(gè)討論焦點(diǎn)是，發(fā)行和交易ETF的機(jī)構(gòu)可能會(huì)積累大量比特幣，并在比特幣社區(qū)中獲得一定權(quán)威，開(kāi)始嘗試影響比特幣協(xié)議的未來(lái)維護(hù)方式。例如，如果比特幣區(qū)塊鏈分叉為兩個(gè)重要陣營(yíng)，這可能會(huì)對(duì)當(dāng)前忽略任何分叉（或空投）收益的ETF發(fā)行商構(gòu)成問(wèn)題——可能導(dǎo)致他們持有的資產(chǎn)價(jià)值減少。他們可能會(huì)有動(dòng)力減緩任何此類分叉的勢(shì)頭。
Casa的Lopp認(rèn)為這個(gè)擔(dān)憂有些牽強(qiáng)。在2016至2018年的比特幣“區(qū)塊大小戰(zhàn)爭(zhēng)”中，挖礦和加密服務(wù)公司成為支持分叉和增加最大區(qū)塊大小的代言人。然而，他們并未占上風(fēng)，比特幣社區(qū)選擇保持區(qū)塊大小不變。
與過(guò)去參與比特幣擴(kuò)容辯論的公司不同，ETF發(fā)行商不會(huì)進(jìn)行許多鏈上交易，也不會(huì)那樣與比特幣協(xié)議互動(dòng)?！耙虼?，我們希望他們?cè)趨f(xié)議開(kāi)發(fā)領(lǐng)域變得更加保守，”Lopp說(shuō)。
然而，Ross預(yù)計(jì)，在2025年之后的某個(gè)時(shí)候，新的治理戰(zhàn)爭(zhēng)可能會(huì)爆發(fā)?！癧ETF發(fā)行商]肯定會(huì)嘗試做出改變，但這并不重要，”Ross說(shuō)?！八麄兛赡軙?huì)嘗試轉(zhuǎn)向權(quán)益證明或改變比特幣的固定供應(yīng)量，但真正的比特幣支持者幾乎不會(huì)允許這種情況發(fā)生?！?/p>
積極的一面是，比特幣ETF只是過(guò)渡階段的臨時(shí)解決方案，最終大多數(shù)人將從傳統(tǒng)金融工具轉(zhuǎn)向直接持有比特幣，Ross認(rèn)為。目前擁有最多財(cái)富的是嬰兒潮一代，但他們的子女并不需要比特幣與中間人之間的中介?！叭藗兂钟斜忍貛诺臅r(shí)間越長(zhǎng)，就越有動(dòng)力去了解比特幣的本質(zhì)。年輕一代將繼承其父母的財(cái)富，并可能會(huì)選擇出售這些ETF，轉(zhuǎn)而購(gòu)買實(shí)際的比特幣，”Ross說(shuō)。
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