上周，Telegram創(chuàng)始人、俄羅斯億萬富翁帕維爾·杜羅夫在法國被捕，引起國際社會(huì)廣泛關(guān)注。
今天，最新財(cái)報(bào)又揭示了這個(gè)神秘的、尋求上市的隱藏科技巨頭不為人知的一面：社交媒體業(yè)務(wù)可能只是副業(yè)，加密業(yè)務(wù)才是這家公司的主陣地。
財(cái)報(bào)顯示，顯示加密貨幣相關(guān)業(yè)務(wù)帶來的營收，撐起了Telegram的“半壁江山”——2023年，Telegram總收入達(dá)3.425億美元，數(shù)字資產(chǎn)重估收益和集成錢包、收藏品銷售合計(jì)占公司收入的40%以上。
另外，資產(chǎn)負(fù)債表也能看出該公司和加密貨幣的“緊密關(guān)系”——數(shù)字資產(chǎn)價(jià)值卻接近4億美元，遠(yuǎn)超現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物的1.58億美元。
那么，Telegram究竟是“暗黑版微信”，還是借加密貨幣之名割韭菜的“真幣圈鐮刀”？
加密貨幣業(yè)務(wù)撐起半壁江山
媒體獲得的Telegram財(cái)報(bào)顯示，2023年，該公司總收入為3.425億美元，但運(yùn)營虧損高達(dá)1.08億美元。以下是經(jīng)普華永道迪拜分公司審計(jì)，由杜羅夫簽署的利潤表：
細(xì)看分項(xiàng)收入，眼尖的讀者朋友們不難發(fā)現(xiàn)，加密交易為Telegram貢獻(xiàn)了與其通訊應(yīng)用業(yè)務(wù)相當(dāng)?shù)氖杖?，成為這家公司不可忽視的營收支柱——
除去訂閱、廣告這類傳統(tǒng)社交媒體平臺(tái)的營收分項(xiàng)外，加密貨幣相關(guān)收入占公司總收入的比重顯著亦十分顯著。
其中，僅“集成錢包”和“收藏品銷售”兩項(xiàng)加密相關(guān)業(yè)務(wù)收入占比就超過40%，成為Telegram收入的重要來源。
總體來看，Telegram的加密業(yè)務(wù)主要包括三大塊：
集成錢包：允許用戶存儲(chǔ)、交易加密資產(chǎn)的軟件程序。
收藏品銷售：出售用戶名、虛擬電話號(hào)碼等數(shù)字收藏品，并接受Ton幣（Telegram發(fā)行的加密貨幣）作為支付方式。
數(shù)字資產(chǎn)投資：Telegram持有大量Ton幣作為長期投資，并在市場(chǎng)條件有利時(shí)出售。
那么，Telegram的“集成錢包”業(yè)務(wù)、“收藏品銷售”業(yè)務(wù)和“數(shù)字資產(chǎn)投資”具體又是做什么的呢？接下來我們一個(gè)一個(gè)細(xì)細(xì)看。
首先，“集成錢包”業(yè)務(wù)，賬目中解釋如下：
“截至2023年12月31日，本集團(tuán)通過提供集成錢包的訪問權(quán)限開始產(chǎn)生收入。
集成錢包是一種允許用戶存儲(chǔ)、發(fā)送、接收和交易加密資產(chǎn)的軟件程序?！?/p>
進(jìn)一步，Telegram披露了數(shù)字資產(chǎn)、收藏品銷售及集成錢包對(duì)其業(yè)務(wù)的重要性：
1.數(shù)字資產(chǎn)
本集團(tuán)出售各種收藏品，并提供集成錢包服務(wù)，接受以Ton幣（數(shù)字資產(chǎn)）形式的非現(xiàn)金對(duì)價(jià)，并根據(jù)《國際會(huì)計(jì)準(zhǔn)則第38號(hào)——無形資產(chǎn)》進(jìn)行會(huì)計(jì)處理。
這些數(shù)字資產(chǎn)最初按成本記錄，在每個(gè)報(bào)告日根據(jù)重估模型按公允價(jià)值減去任何累計(jì)減值損失進(jìn)行計(jì)量，同時(shí)考慮到Ton幣存在活躍市場(chǎng)。
任何高于成本的公允價(jià)值變動(dòng)都通過其他綜合收益記入權(quán)益中的“重估盈余”，而低于成本的變動(dòng)則首先用重估盈余中現(xiàn)有貸方余額抵銷，超出部分計(jì)入損益。
本集團(tuán)將這些數(shù)字資產(chǎn)作為自有資產(chǎn)持有，以期資本增值，并在市場(chǎng)條件有利時(shí)出售。處置損益通過所得款項(xiàng)與賬面價(jià)值比較確定，并在資產(chǎn)終止確認(rèn)時(shí)確認(rèn)損益。終止確認(rèn)時(shí)，在重估盈余中確認(rèn)的相關(guān)金額將轉(zhuǎn)入留存收益。
進(jìn)一步，我們來看收藏品銷售業(yè)務(wù)的表述：
2.收藏品銷售收入
本集團(tuán)向用戶出售各種收藏品（用戶名、虛擬電話號(hào)碼）。相關(guān)收入在收藏品分配給用戶時(shí)確認(rèn)。本集團(tuán)也允許用戶之間的收藏品交易，并收取服務(wù)費(fèi)。
Ton幣作為非現(xiàn)金對(duì)價(jià)接受，并在履行其履約義務(wù)（即將收藏品分配給用戶或促進(jìn)用戶之間的交易）時(shí)按公允價(jià)值計(jì)量和確認(rèn)。數(shù)字資產(chǎn)的公允價(jià)值根據(jù)活躍交易所的報(bào)價(jià)確定。
最后，來到集成錢包業(yè)務(wù)方面：
3.集成錢包
集成錢包是一種允許用戶存儲(chǔ)、發(fā)送、接收和交易加密資產(chǎn)的軟件程序。
2023年12月31日年內(nèi)，本集團(tuán)通過為開放網(wǎng)絡(luò)基金會(huì)提供應(yīng)用程序接口，使集成錢包集成到Telegram應(yīng)用程序中，以及為Telegram用戶提供獨(dú)家基礎(chǔ)上的持續(xù)訪問權(quán)限，確認(rèn)了集成錢包的收入。本集團(tuán)通常在預(yù)付款基礎(chǔ)上提供集成錢包相關(guān)服務(wù)。由于服務(wù)在支付后的12個(gè)月內(nèi)提供，因此不存在融資元素。
TON區(qū)塊鏈最初由Telegram內(nèi)部開發(fā)，其支持者包括俄羅斯富豪。但項(xiàng)目在美國遭遇監(jiān)管問題后，現(xiàn)在由開源社區(qū)獨(dú)立開發(fā)。
加密資產(chǎn)為Telegram主要資產(chǎn)
從資產(chǎn)負(fù)債表來看，數(shù)字資產(chǎn)占Telegram資產(chǎn)的很大部分。代幣價(jià)值達(dá)到近4億美元，遠(yuǎn)超其現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物：
值得注意的是，Telegram創(chuàng)始人帕維爾·杜羅夫也深度參與了公司的加密業(yè)務(wù)。
在賬目的其他關(guān)聯(lián)方交易部分，我們能看到，除了去年購買 6400 萬美元的 Telegram 可轉(zhuǎn)債外，杜羅夫還以Ton幣的形式向公司支付費(fèi)用，并購買了價(jià)值30萬美元的Telegram高級(jí)訂閱用于贈(zèng)送。
高估值引發(fā)質(zhì)疑
盡管Telegram的加密業(yè)務(wù)發(fā)展迅速，然而，公司在實(shí)現(xiàn)3.425億美元收入的同時(shí)卻耗費(fèi)了4.5億美元的運(yùn)營成本，其巨額虧損和對(duì)加密貨幣的依賴也引發(fā)了外界對(duì)其300億美元高估值的質(zhì)疑。
此外，Telegram在其債券發(fā)行說明書中已明確提到公司可能面臨的法律和監(jiān)管風(fēng)險(xiǎn)，提醒投資者需保持警惕。
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