8月16日，熊貓乳品披露2024年半年度報告。財報顯示，2024年上半年，熊貓乳品實現(xiàn)營業(yè)收入3.6億元，同比下降19.47%；歸母凈利潤4738.72萬元，同比增長0.43%；扣非凈利潤3945.2萬元，同比下降2.7%。
公開資料顯示，熊貓乳品主要從事濃縮乳制品加工制造，在煉乳細分領(lǐng)域居行業(yè)龍頭，古茗、香飄飄、李子園、蒙牛乳業(yè)、味全食品、立高食品、喜之郎、和路雪、益禾堂、挪瓦咖啡等為其下游客戶。
2020年10月16日，熊貓乳品上市首日，公司股價最高漲至88元，市值一度最高達到109億元，首日收盤市值約為77億元。2024年8月16日開盤，熊貓乳品為16.65元，市值堪堪超過20億元。上市不到四年時間，熊貓乳品市值跌去近90億元。
產(chǎn)品結(jié)構(gòu)單一，讓熊貓乳品頗受人詬病。為擺脫煉乳的大單品依賴，熊貓乳品也積極布局奶油、奶酪領(lǐng)域，并將奶油、奶酪、植物基作為公司第二增長曲線。但就目前來看，布局第二增長曲線成效還不明顯，濃縮乳制品的統(tǒng)治地位依舊。2024年上半年，熊貓乳品濃縮乳制品收入2.59億元，占營業(yè)收入的71.77%；乳品貿(mào)易收入0.80億元，占營業(yè)收入的22.11%。
值得關(guān)注的是，熊貓乳品今年上半年各個產(chǎn)品線營收都出現(xiàn)了不同程度的下降。2024年上半年，濃縮乳制品同比下降13.1%，乳品貿(mào)易同比下降28.91%，椰品同比下降39.29%。“第二曲線”更是難以撐起大梁。
這或許與我國奶酪市場的競爭激烈態(tài)勢有關(guān)。自2018年妙可藍多崛起后，伊利、妙飛、光明、三元、認養(yǎng)一頭牛等紛紛布局奶酪行業(yè)。
與此同時，熊貓乳品銷售區(qū)域集中的問題未有改善，也限制其營收增長。在半年報中，熊貓乳品表示，華東和華南市場目前是公司產(chǎn)品最重要的市場，如果華東和華南市場對公司的產(chǎn)品的需求量下降或公司在華東和華南市場份額下降，或華東和華南以外市場的開拓效果未達到預(yù)期，將對公司生產(chǎn)經(jīng)營活動產(chǎn)生不利影響。
而根據(jù)其披露的經(jīng)銷商分布數(shù)據(jù)看，截止2024年6月30日，華東地區(qū)經(jīng)銷商158家，華南地區(qū)經(jīng)銷商77家，其他區(qū)域合計134家，全國經(jīng)銷商凈增5家。這意味著，華東和華南市場一直是熊貓乳品最重要的市場，并且2024年上半年全國市場開拓不力。
值得關(guān)注的是，從2021年開始，熊貓乳品副董事長郭紅及其丈夫周煒就已有減持股票套現(xiàn)的動作。與此同時，熊貓乳品監(jiān)事、副董事等多名高級管理人員也存在密集減持套現(xiàn)的行為。
中國食品行業(yè)分析師朱丹蓬認為，熊貓乳品的產(chǎn)品單一，客戶主要來自B端，To B的運營模式，比較難走出地域限制，因為大客戶并不容易開拓，加之熊貓乳品現(xiàn)在也沒有太多C端業(yè)務(wù)，其受地域限制的特征在短時間內(nèi)很難得到解決。
“天花板隱現(xiàn)”，或許是高管們頻繁減持套現(xiàn)的主要原因。
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