3月18日，以太坊再質(zhì)押協(xié)議ether.fi上線各大交易所。開盤沖高后回落至3美元附近，此后一路上漲，不到兩周時(shí)間最高已漲至8.66美元。新項(xiàng)目短期有如此漲幅實(shí)屬難得，加之再質(zhì)押賽道大有愈演愈烈之勢，身為龍頭的ether.fi自然值得關(guān)注。
本文將全面解讀這一賽道頭部項(xiàng)目ether.fi，幫助讀者了解該項(xiàng)目的同時(shí)，也以期找出其中的價(jià)值所在。
強(qiáng)勢表現(xiàn)
從幣價(jià)走勢上看，ether.fi上市至今可謂表現(xiàn)亮眼。截止撰文，ETHFI幣價(jià)最低為2.83美元，最高為8.66美元，期間漲幅為208%。對(duì)于交易所新上幣種來說，短時(shí)間內(nèi)兩倍的漲幅也已較為客觀。
而從項(xiàng)目鏈上數(shù)據(jù)表現(xiàn)來看，據(jù) DefiLama數(shù)據(jù)顯示，當(dāng)前ether.fi的TVL為32.52億美元。從上圖可以看出，約從今年1月開始，Ether.fi TVL就進(jìn)入高增長模式，至今不過三個(gè)月時(shí)間就從1億美元附近漲超30億美元，漲幅高達(dá)30倍。
再對(duì)比同賽道其它競爭對(duì)手，可以很明顯的看出，ether.fi遙遙領(lǐng)先其它同類對(duì)手，TVL約是第二名Renzo的兩倍。而從TVL增幅來看，ether.fi、Renzo、swell network的月增幅均在100%左右，其中尤以Renzo為最。
對(duì)于再質(zhì)押賽道TVL的普遍高增長，一位行業(yè)資深分析師表示，這主要是由于對(duì)能夠提供共識(shí)安全的AVS服務(wù)的項(xiàng)目方有著巨大預(yù)期需求。同時(shí)，再質(zhì)押賽道也被一眾機(jī)構(gòu)和資方所看好。
金色財(cái)經(jīng)曾在今年2月初的《再質(zhì)押賽道持續(xù)升溫 一文對(duì)比代表項(xiàng)目發(fā)展?fàn)顩r》一文中詳細(xì)比較了頭部幾個(gè)項(xiàng)目的發(fā)展情況，并指出受以太坊坎昆升級(jí)影響再質(zhì)押賽道爆發(fā)的可能，讀者可移步查閱。
ether.fi簡介
ether.fi 是一種建立在以太坊上的非托管質(zhì)押協(xié)議，由Mike Silagadze 創(chuàng)立，并于2023 年推出。
與其它流動(dòng)性質(zhì)押協(xié)議不同的是，ether.fi允許參與者在代幣質(zhì)押時(shí)保留對(duì)其密鑰的控制，并且可以隨時(shí)退出驗(yàn)證器以收回他們的 ETH。
這主要體現(xiàn)在兩個(gè)方面：
質(zhì)押者生成并持有自己質(zhì)押的 ETH 密鑰。
NFT 是為每個(gè)通過 ether.fi 啟動(dòng)的驗(yàn)證器鑄造的。
對(duì)于大多數(shù)其他委托質(zhì)押協(xié)議，起點(diǎn)是質(zhì)押者存入他們的 ETH，并與節(jié)點(diǎn)運(yùn)營商匹配，節(jié)點(diǎn)運(yùn)營商生成并持有質(zhì)押憑證。盡管這種方法可以使協(xié)議成為非托管的，但實(shí)際上在大多數(shù)情況下它創(chuàng)建了一種托管或半托管的機(jī)制。這可能會(huì)讓質(zhì)押者面臨重大且不透明的交易對(duì)手風(fēng)險(xiǎn)。
而通過 ether.fi，質(zhì)押者可以控制他們的密鑰并保留其 ETH 的保管權(quán)，同時(shí)將質(zhì)押委托給節(jié)點(diǎn)運(yùn)營商，這大大減少了他們?cè)馐艿娘L(fēng)險(xiǎn)。
技術(shù)原理上來說，在以太坊的 Pos 質(zhì)押中，會(huì)產(chǎn)生兩個(gè)密鑰：提款密鑰和驗(yàn)證密鑰。提款密鑰用于提取用戶的資產(chǎn)，而驗(yàn)證密鑰則是節(jié)點(diǎn)運(yùn)營商需要在規(guī)定時(shí)間內(nèi)，使用該密鑰對(duì)區(qū)塊驗(yàn)證，以此獲得驗(yàn)證獎(jiǎng)勵(lì)。
ether.fi 通過密鑰管理技術(shù)實(shí)現(xiàn)質(zhì)押委托中的提款密鑰和驗(yàn)證密鑰分離管理，進(jìn)一步優(yōu)化了 ETH 質(zhì)押服務(wù)的安全性。同時(shí)它還創(chuàng)建了一個(gè)節(jié)點(diǎn)服務(wù)市場，質(zhì)押者和節(jié)點(diǎn)運(yùn)營商可以在其中注冊(cè)節(jié)點(diǎn)以提供基礎(chǔ)設(shè)施服務(wù)，并且這些服務(wù)的收入與利益相關(guān)者和節(jié)點(diǎn)運(yùn)營商共享。
用戶可以通過將資金存入 ether.fi 并以質(zhì)押獎(jiǎng)勵(lì)（供應(yīng)方費(fèi)用）的形式獲得投資回報(bào)，在此過程中ether.fi 也能自動(dòng)將用戶的存款再質(zhì)押給Eigenlayer來獲取收益，Eigenlayer 利用質(zhì)押的 ETH 支持外部系統(tǒng)（如 rollups、預(yù)言機(jī)），它通過建立經(jīng)濟(jì)安全層來提升ETH質(zhì)押者的收益。
所有質(zhì)押獎(jiǎng)勵(lì)的總和在質(zhì)押者、節(jié)點(diǎn)運(yùn)營商和協(xié)議之間分配，分別為 90%、5%、5%。用戶總體可以獲得：以太坊質(zhì)押獎(jiǎng)勵(lì)；ether.fi 忠誠積分；重新質(zhì)押獎(jiǎng)勵(lì)（包括 EigenLayer 積分）；為 Defi 協(xié)議提供流動(dòng)性的獎(jiǎng)勵(lì)。
融資信息方面：
ether.fi 在2023年2月2日完成530萬美元融資，North Island Ventures、Chapter One和Node Capital 領(lǐng)投，BitMex 創(chuàng)始人 Arthur Hayes 參投。
此外，ether.fi還在今年2月完成 2300 萬美元融資，融資有包括 Amber Group、BanklessVC、OKX Ventures等超 95 個(gè)投資機(jī)構(gòu)及個(gè)人投資者的支持。
目前 ether.fi 在官方 Docs 公布了5名團(tuán)隊(duì)成員的信息，其中創(chuàng)始人 Mike Silagadze：目前是 DeFi 基金公司 Gadze Finance的 CEO，也是加拿大高等教育平臺(tái) Top Hat（2021年E輪融資1.3億美元）的創(chuàng)始人。
代幣經(jīng)濟(jì)學(xué)：
ether.fi 代幣經(jīng)濟(jì)模型顯示，ether.fi 代幣 ETHFI 總供應(yīng)量為 10 億枚，初始流通供應(yīng)量為 1.152 億枚，代幣分配中 2% 用于 Binance Launchpool、11% 將分配給空投、32.5% 分配給空投投資者和顧問、23.26% 分配給團(tuán)隊(duì)、1% 分配給 Protocol Guild、27.24% 分配給 DAO Treasury、3% 用于提供流動(dòng)性。
但是從解鎖時(shí)間上來看，ETHFI要到明年才會(huì)大幅釋放，而到2026年才會(huì)達(dá)到60%以上，這從側(cè)面反映出ETHFI的市面籌碼具有一定的稀缺性。
不過從ether.fi 在3月18日的空投信息來看，獎(jiǎng)勵(lì)榜單排名前 20 個(gè)地址為 ether.fi 貢獻(xiàn)了三分之一的 TVL（27.3 萬枚 ETH）而獲得了 996 萬枚的 ETHFI 空投。
而獲得空投數(shù)量最多的是 Justin Sun，其在 13 號(hào)向 ether.fi 存入 12 萬枚 ETH（4.35 億美元）從而獲得了 345 萬枚 ETHFI 空投。從質(zhì)押空投比來看，約是1:3，也就是說用戶質(zhì)押1個(gè)ETF才能獲得3個(gè)ETHFI，按ETHFI最高價(jià)來計(jì)算不過26美元。
項(xiàng)目進(jìn)展與路線圖
今年3 月，ether.fi開啟了第 2 季積分活動(dòng) StakeRank，時(shí)間為 3 月 15 日至 6 月 30 日，獎(jiǎng)勵(lì)將占ETHFI 總供應(yīng)的 5%。而不久前ether.fi進(jìn)行了6800 萬枚 ETHFI（總量的 6.8%）的空投，同時(shí)項(xiàng)目還與 Manta Network 發(fā)起了 Restaking Paradigm產(chǎn)品。
2月，DeFi 收益率市場 Pendle 宣布與以太坊質(zhì)押協(xié)議ether.fi合作，在Arbitrum推出首個(gè)LRT資產(chǎn)eETH。1月，ether.fi宣布成立顧問委員會(huì)，成員包括獨(dú)立以太坊教育家sassal.eth、Polygon創(chuàng)始人Sandeep Nailwal、Arrington Capital創(chuàng)始人Michael Arrington、以太坊基金會(huì)成員SnapCrackle.eth等。
去年11 月，ether.fi主網(wǎng)上線，并發(fā)布了流動(dòng)性質(zhì)押代幣 eeth。而在10 月ether.fi 推出了流動(dòng)質(zhì)押代幣（LST）eETH，同時(shí)還公布其去中心化路線圖。5 月，ether.Fi 上線了主網(wǎng)第一階段。
根據(jù)其官網(wǎng)路線圖顯示：
去年8月，ether.fi 與 Obol Labs 聯(lián)合推出了第一個(gè) DVT 主網(wǎng)驗(yàn)證器，然后將其納入主網(wǎng)的第一批驗(yàn)證器中，這些驗(yàn)證器由地理上分散的一組小型獨(dú)立運(yùn)營商運(yùn)行。
去年10 月，ether.fi開源了智能合約套件。11月，推出eETH，eETH 是 ether.fi 的 Liquid Stake 代幣，用戶將能夠以完全無需許可的方式參與以太坊質(zhì)押，按需買賣質(zhì)押資產(chǎn)。
今年4 月，ether.fi預(yù)計(jì)將完成DVT 集成第二階段。在 DVT 第 1 階段，ether.fi與 Obol Labs合作提供主網(wǎng) DVT – 由不同個(gè)人共享的驗(yàn)證，其中沒有人擁有完整的驗(yàn)證器密鑰。第二階段將轉(zhuǎn)向完全自動(dòng)化集成，用戶將到達(dá)、申請(qǐng)并開始作為單獨(dú)的質(zhì)押者，不受 ether.fi 和 Obol 的管理和協(xié)助。
同時(shí)，ether.fi也將實(shí)現(xiàn)DAO 治理和 TGE。
此外，ether.fi主網(wǎng)v3計(jì)劃于第二季度初發(fā)布，將包含一些特殊功能，例如用戶能夠使用2 ETH Bond運(yùn)行個(gè)人節(jié)點(diǎn)。
小結(jié)
從去年開始，圍繞再質(zhì)押賽道的討論和研究越來越多。今年伊始，再質(zhì)押賽道大有全面爆發(fā)的勢頭，而ether.fi作為賽道龍頭率先登上交易所且表現(xiàn)優(yōu)異，這不免讓投資者更加看好該賽道。
對(duì)于青睞質(zhì)押賺取的用戶來說，安全性和收益率是最大的考量因素。ether.fi的DVT技術(shù)能夠大幅保障用戶質(zhì)押標(biāo)的的安全性，并且相對(duì)說也能為用戶提供不錯(cuò)的收益。因此，僅就目前ether.fi的產(chǎn)品和服務(wù)來說確實(shí)具有一定的前景，不過在智能合約、技術(shù)安全層面依然有待時(shí)間檢驗(yàn)。
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