藍鯊導讀：消費永不眠，投資需謹慎

作者 | 陳世鋒

編輯 | 盧旭成

造富的股市，演繹出“驚心動魄”的幾日游。

國慶節(jié)后首個交易日開盤（10月8日），上證指數(shù)、深證成指和創(chuàng)業(yè)板指錄得10.13%、12.67%和18.44%漲幅。其中上證指數(shù)更是突破3600點，創(chuàng)三年多新高，942支股票以漲停姿態(tài)開盤，5300只個股全線飄紅。

然而，在節(jié)后首個交易日，如一些專家所稱的“開盤即收盤”盛景并未出現(xiàn)，市場震蕩回落，顯示多空博弈巨大。最終，滬指收漲4.59%，較開盤時的高開行情大幅回落，兩市成交額達到歷史性的3.45萬億元。

10月9日，長假開戶“新股民”可集體入市的日子，A股全天卻低開低走，開啟本輪行情以來的首個大調(diào)整，三大指數(shù)集體大幅下挫，滬指下跌6.62%，深成指、創(chuàng)業(yè)板指數(shù)跌幅分別高達8.15%、10.59%。此后，多空之間的博弈仍在持續(xù)，讓許多新進入的投資者由盈轉虧，踟躕不前。

一時間，消費行業(yè)上市公司和投資者的“眾生相”浮現(xiàn)眼前。

“跟風”政策市

這輪A股行情，要從9月24日國務院新聞辦舉行的新聞發(fā)布會說起。彼時中國人民銀行行長潘功勝、國家金融監(jiān)督管理總局局長李云澤、證監(jiān)會主席吳清共同亮相，“一行一局一會”合力推出創(chuàng)設新的貨幣政策工具支持、中長期資金入市等政策，釋放一系列重磅利好。

此后，國家發(fā)改委主任鄭柵潔表示，針對當前經(jīng)濟運行中的新情況新問題，加力推出一攬子增量政策，推動經(jīng)濟持續(xù)回升向好。10月12日，財政部召開新聞發(fā)布會，財政刺激政策有多大規(guī)模將成關注焦點。

在利好政策提振下，投資者情緒好轉，A股大盤快速反彈。極度瘋狂的賺錢效應，讓大量新股民在長假期間“跑步入場”。逢假必休、且不參與調(diào)休的券商人在國慶期間瘋狂加班，應對開戶潮。

節(jié)后首日，A股果然迎來突破歷史的巨量成交額。其中，在大消費板塊中，白酒行業(yè)表現(xiàn)十分突出。舍得酒業(yè)、酒鬼酒、山西汾酒、瀘州老窖、古井貢酒盤中漲停，部分在盤后回落。貴州茅臺雖在經(jīng)歷早盤高開后最終收跌至1723元/股，跌幅1.43%，但其單日交易額仍高達351.1億元。

但一些老股民并沒有感到喜悅，深感自己不夠果斷。一位2022年3月買入某酒類股票的股民抱怨，自己買入時成本77.7元，期間最高漲到過80元以上，上午眼看從之前虧損的4000多元，變?yōu)橛?00多元，但一會兒再看，又變?yōu)樘潛p，下午近3點虧損1200元，他嘆息道，“果然還是不能貪心，早知道回本就賣了?！?/p>

如中糧資本等上演的“天地板”行情，讓眾多投資者心情也是跌宕起伏。最近網(wǎng)上流傳的一個段子是——某起點中文網(wǎng)寫手在短短三個交易日內(nèi)經(jīng)歷了一次股市“天地板洗禮”。國慶前剛剛宣布：“賺了300萬，財富自由了，本書斷更”。10月9日迅速反轉，“虧麻了，再也不玩股票了，老實寫書吧”。

根據(jù)東方財富網(wǎng)choise數(shù)據(jù)，近五日主力凈流入排行中，石頭科技、格力電器、小商品城等大消費行業(yè)個股進入前十。近五日主力資金凈流出榜單中，五糧液也以超過40億的數(shù)據(jù)排行前十。投資者跟風“政策市”，讓一眾消費行業(yè)上市公司上演“冰火兩重天”。

密集減持套現(xiàn)

消費上市公司，或許是最能理解相關政策，并預先采取行動的群體。趁著自家公司股票大漲，一些上市公司大股東頻繁減持，計劃及早落袋為安。

據(jù)悉，僅10月8日一個晚上，就有90家上市公司發(fā)布了減持相關的公告，如果算上10月7日，這個數(shù)字達到103家。而其中，有31家發(fā)布的是減持結果公告。也就是說，粗略估算，至少70家公司在國慶節(jié)后暴漲的兩日準備套現(xiàn)走人。

良品鋪子即為其中一例。10月8日，良品鋪子發(fā)布股東減持股份計劃公告稱，因自身資金需求，公司股東達永有限公司（以下簡稱“達永有限”）計劃通過集中競價或大宗交易方式減持公司股份合計不超過12,030,000股，即不超過公司總股本的3%。這一公告直接在第二日（10月9日）將良品鋪子打到了跌停板——收報12.41元，跌幅10.01%。

值得關注的是，良品鋪子在2020年2月24日的發(fā)行價登陸上交所，在禁售期間內(nèi)股價曾達到87.24元/股的歷史高點。但此后股價一路走低，直到這波牛市行情才到了13元成本價格附近。達永有限在此時減持，也是借機回本“解套”。

但根據(jù)公告，達永有限減持的時間段位2024年10月30日至2025年1月29日，如果良品鋪子股價在此期間持續(xù)下跌，達永有限不知道是否能夠如期“解套”。

美容護理行業(yè)上市公司的減持公告更為密集。豪悅護理、華熙生物等紛紛在10月8日晚發(fā)布減持公告。

豪悅護理公告稱，公司股東杭州希望眾創(chuàng)實業(yè)投資合伙企業(yè)（有限合伙）（以下簡稱“希望眾創(chuàng)”）因自身資金需求，計劃通過集中競價方式減持不超過150萬股公司股份，即不超過公司總股本的0.97%。其中，通過集中競價方式減持的，將于本減持計劃披露之日起15個交易日之后的3個月內(nèi)進行。

（豪悅護理，來源：百度股市通）

而從10月8日開始，豪悅護理的股價已經(jīng)從46.5元的高點持續(xù)下滑，截止10月11日收盤股價為37.81元。在15個交易日后，豪悅護理的股價是否還能讓希望眾創(chuàng)大賺一筆呢？

華熙生物發(fā)布公告稱，公司持股5%以上股東國壽成達（上海）健康產(chǎn)業(yè)股權投資中心（有限合伙）（以下簡稱“國壽成達”）因自身資金需求，擬通過集中競價、大宗交易的方式減持其所持有的公司股份合計不超過12041955股，擬減持股份數(shù)量占本公司總股本的比例合計不超過2.50%。

根據(jù)華熙生物2024年半年報顯示，國壽成達是華熙生物第二大股東。截至目前，國壽成達直接持有華熙生物股份數(shù)量約3443萬股，占公司總股本的7.15%。上述股份全部為華熙生物首次公開發(fā)行前股份，并已于2022年11月7日起上市流通。按照目前華熙生物的股價（61.86元），國壽成達應該能夠順利“套現(xiàn)”（華熙生物上市發(fā)行價為47.79元）。據(jù)業(yè)內(nèi)人士計算，國壽成達減持股份上限對應市值約為9.69億元。

但也有一些消費上市公司的股東們已經(jīng)成功“套現(xiàn)”。比如護理行業(yè)的青松股份，其股東吉安廣佳曾在9月27日通過大宗交易方式減持183.55萬股，減持比例約0.355%，正好在“高位套現(xiàn)”。

事實上，根據(jù)青松股份收到公司持股5%以上的股東吉安廣佳出具的《簡式權益變動報告書》，獲悉其于2022年6月27日至2024年9月27日，通過大宗交易方式，累計減持公司無限售流通股共2379.35萬股，約占公司總股本的4.6%。

同樣的操作也發(fā)生在東鵬飲料身上。東鵬飲料9月25日晚間發(fā)布公告稱，2024年7月25日至2024年9月24日期間，君正投資合計減持公司股份436.45萬股，占公司總股本的1.0911%。

值得注意的是，東鵬飲料的業(yè)績一直向好。根據(jù)東鵬飲料披露的三季報業(yè)績預告，東鵬飲料預計2024年前三季度預計實現(xiàn)營業(yè)收入124.00億元到127.20億元，同比增長43.50%到47.21%；實現(xiàn)歸母凈利潤在26.00億元到27.30億元之間，同比增幅為57.04%到64.89%。

在業(yè)績大增的情況下，東鵬飲料的股價也在牛市中“挺進”。在市值突破1000億大關后，近日東鵬飲料股價多日連漲。截止10月11日收盤，東鵬飲料股價高達220.62元，總市值高達1147億元。

一位財經(jīng)行業(yè)評論員表示，減持行為本身并非一定意味著股東對公司前景的悲觀，但它傳遞了一些市場信號，股東可能認為當前股價已達到階段性高位，因此選擇獲利了結。

股權轉讓潮涌

在“牛市”行情中，消費行業(yè)的股權交易也如火如荼。

國慶節(jié)前，華孚時尚公告稱，公司控股股東華孚控股與興健青龍基金簽署《股份轉讓協(xié)議》，擬通過協(xié)議轉讓方式將其持有的公司1億股無限售流通股份，以3.42元/股的價格轉讓給興健青龍基金，占公司總股本的5.90%，轉讓價款為3.43億元。

此前，文峰集團于2024年9月23日與上海嘉鴻簽署了《股份轉讓協(xié)議》，擬將其持有的1億股公司股份通過協(xié)議轉讓方式以每股1.54元（即2024年9月23日收盤價1.71元/股的90%）的價格轉讓給上海嘉鴻，股份轉讓價款共計1.54億元。

對于股東向私募轉讓股權的原因，多家上市公司在公告中稱，主要是出于轉讓方的資金需求，或出于投資方對上市公司價值的認可。

但股權轉讓引發(fā)的糾紛也在這輪“牛市”中引爆。比如IPO計劃擱淺的鮮豐水果體系內(nèi)多家公司共9筆股權被法院凍結，被執(zhí)行人為鮮豐水果股份有限公司、杭州群豐果品連鎖有限公司兩家主體公司及鮮豐水果創(chuàng)始人、董事長韓樹人。

據(jù)企查查公開信息顯示，上述股權凍結原因為“財產(chǎn)保全執(zhí)行”，凍結股權數(shù)額超過3.1億元，單筆最大金額為1.5億元。其中還涉及鮮豐水果入股“認養(yǎng)一頭?！钡?86萬元股權。

對此，鮮豐水果回應稱，本次事宜是鮮豐水果于2014年至2018年公司先后引進PE股權投資，目前有部分基金項目內(nèi)國資投資方基金到期需要基金清算股權退出，部分投資方凍結部分股權。目前公司經(jīng)營穩(wěn)健，資信狀況良好。

永輝超市也在10月10日晚間公告稱，由于買方大連御錦貿(mào)易有限公司（下稱“大連御錦”），未在約定時間內(nèi)，向該公司支付大連萬達商業(yè)管理集團股份有限公司（下稱“萬達商管”）第四期股權轉讓款，該公司已經(jīng)發(fā)函，要求對方立即付款，并將向仲裁機構提起仲裁，追究大連御錦及王健林等擔保人的法律責任。

（來源：永輝超市官網(wǎng)）

據(jù)公告披露，去年12月，永輝超市作價45.3億元，向大連御錦出售萬達商管3.89億股股權。今年7月，雙方調(diào)整付款方式，將剩余的38.39億元轉讓款分為八期支付，王健林等人提供個人擔保。其中，第四期支付時間為9月30日。截至目前，大連御錦僅支付了前三期轉讓款，目前未付金額仍達36億元以上。

永輝超市甩賣萬達商管股權，可能該公司自身經(jīng)營壓力有關。今年上半年，永輝超市營收、凈利潤雙雙下降。半年報數(shù)據(jù)顯示，今年上半年，該公司實現(xiàn)營收377.79億元，同比下降10.11%；利潤為2.75億元，同比下降26.34%。

小結

消費大白馬股始終是最值得投資的標的，海外的可口可樂是股神巴菲特的最愛之一，中國的茅臺是眾多基金的重倉股。在2021年的牛市中，出現(xiàn)了N多“茅字”股，比如“醬茅”海天，“飲茅”東鵬等。

原因無他，像農(nóng)夫山泉、海底撈等消費企業(yè)，一旦建立了供應鏈、渠道、品牌等競爭優(yōu)勢，很難有對手能顛覆，越往后消費市場越向頭部企業(yè)集中。而且消費企業(yè)所售賣的產(chǎn)品和服務往往是消費者剛需，不管是經(jīng)濟低谷還是火熱人們都需要，有明顯扛周期屬性。

消費企業(yè)在這一輪“牛市”波動中，大小股東趁機減持、轉讓變現(xiàn)，顯然是被過去幾年消費股的疲軟所“嚇到”，希望趁這輪牛市落袋為安。當然，前8個月餐飲等消費疲軟，也讓這些股東擔心消費股“牛市”難以持續(xù)。如果這輪“牛市”持續(xù)，消費大白馬依然是表現(xiàn)最好的企業(yè)之一，依然值得持有。