藍(lán)鯊導(dǎo)讀：消費(fèi)永不眠，投資需謹(jǐn)慎

作者 | 陳世鋒

編輯 | 盧旭成

造富的股市，演繹出“驚心動(dòng)魄”的幾日游。

國(guó)慶節(jié)后首個(gè)交易日開盤（10月8日），上證指數(shù)、深證成指和創(chuàng)業(yè)板指錄得10.13%、12.67%和18.44%漲幅。其中上證指數(shù)更是突破3600點(diǎn)，創(chuàng)三年多新高，942支股票以漲停姿態(tài)開盤，5300只個(gè)股全線飄紅。

然而，在節(jié)后首個(gè)交易日，如一些專家所稱的“開盤即收盤”盛景并未出現(xiàn)，市場(chǎng)震蕩回落，顯示多空博弈巨大。最終，滬指收漲4.59%，較開盤時(shí)的高開行情大幅回落，兩市成交額達(dá)到歷史性的3.45萬億元。

10月9日，長(zhǎng)假開戶“新股民”可集體入市的日子，A股全天卻低開低走，開啟本輪行情以來的首個(gè)大調(diào)整，三大指數(shù)集體大幅下挫，滬指下跌6.62%，深成指、創(chuàng)業(yè)板指數(shù)跌幅分別高達(dá)8.15%、10.59%。此后，多空之間的博弈仍在持續(xù)，讓許多新進(jìn)入的投資者由盈轉(zhuǎn)虧，踟躕不前。

一時(shí)間，消費(fèi)行業(yè)上市公司和投資者的“眾生相”浮現(xiàn)眼前。

“跟風(fēng)”政策市

這輪A股行情，要從9月24日國(guó)務(wù)院新聞辦舉行的新聞發(fā)布會(huì)說起。彼時(shí)中國(guó)人民銀行行長(zhǎng)潘功勝、國(guó)家金融監(jiān)督管理總局局長(zhǎng)李云澤、證監(jiān)會(huì)主席吳清共同亮相，“一行一局一會(huì)”合力推出創(chuàng)設(shè)新的貨幣政策工具支持、中長(zhǎng)期資金入市等政策，釋放一系列重磅利好。

此后，國(guó)家發(fā)改委主任鄭柵潔表示，針對(duì)當(dāng)前經(jīng)濟(jì)運(yùn)行中的新情況新問題，加力推出一攬子增量政策，推動(dòng)經(jīng)濟(jì)持續(xù)回升向好。10月12日，財(cái)政部召開新聞發(fā)布會(huì)，財(cái)政刺激政策有多大規(guī)模將成關(guān)注焦點(diǎn)。

在利好政策提振下，投資者情緒好轉(zhuǎn)，A股大盤快速反彈。極度瘋狂的賺錢效應(yīng)，讓大量新股民在長(zhǎng)假期間“跑步入場(chǎng)”。逢假必休、且不參與調(diào)休的券商人在國(guó)慶期間瘋狂加班，應(yīng)對(duì)開戶潮。

節(jié)后首日，A股果然迎來突破歷史的巨量成交額。其中，在大消費(fèi)板塊中，白酒行業(yè)表現(xiàn)十分突出。舍得酒業(yè)、酒鬼酒、山西汾酒、瀘州老窖、古井貢酒盤中漲停，部分在盤后回落。貴州茅臺(tái)雖在經(jīng)歷早盤高開后最終收跌至1723元/股，跌幅1.43%，但其單日交易額仍高達(dá)351.1億元。

但一些老股民并沒有感到喜悅，深感自己不夠果斷。一位2022年3月買入某酒類股票的股民抱怨，自己買入時(shí)成本77.7元，期間最高漲到過80元以上，上午眼看從之前虧損的4000多元，變?yōu)橛?00多元，但一會(huì)兒再看，又變?yōu)樘潛p，下午近3點(diǎn)虧損1200元，他嘆息道，“果然還是不能貪心，早知道回本就賣了?！?/p>

如中糧資本等上演的“天地板”行情，讓眾多投資者心情也是跌宕起伏。最近網(wǎng)上流傳的一個(gè)段子是——某起點(diǎn)中文網(wǎng)寫手在短短三個(gè)交易日內(nèi)經(jīng)歷了一次股市“天地板洗禮”。國(guó)慶前剛剛宣布：“賺了300萬，財(cái)富自由了，本書斷更”。10月9日迅速反轉(zhuǎn)，“虧麻了，再也不玩股票了，老實(shí)寫書吧”。

根據(jù)東方財(cái)富網(wǎng)choise數(shù)據(jù)，近五日主力凈流入排行中，石頭科技、格力電器、小商品城等大消費(fèi)行業(yè)個(gè)股進(jìn)入前十。近五日主力資金凈流出榜單中，五糧液也以超過40億的數(shù)據(jù)排行前十。投資者跟風(fēng)“政策市”，讓一眾消費(fèi)行業(yè)上市公司上演“冰火兩重天”。

密集減持套現(xiàn)

消費(fèi)上市公司，或許是最能理解相關(guān)政策，并預(yù)先采取行動(dòng)的群體。趁著自家公司股票大漲，一些上市公司大股東頻繁減持，計(jì)劃及早落袋為安。

據(jù)悉，僅10月8日一個(gè)晚上，就有90家上市公司發(fā)布了減持相關(guān)的公告，如果算上10月7日，這個(gè)數(shù)字達(dá)到103家。而其中，有31家發(fā)布的是減持結(jié)果公告。也就是說，粗略估算，至少70家公司在國(guó)慶節(jié)后暴漲的兩日準(zhǔn)備套現(xiàn)走人。

良品鋪?zhàn)蛹礊槠渲幸焕?0月8日，良品鋪?zhàn)影l(fā)布股東減持股份計(jì)劃公告稱，因自身資金需求，公司股東達(dá)永有限公司（以下簡(jiǎn)稱“達(dá)永有限”）計(jì)劃通過集中競(jìng)價(jià)或大宗交易方式減持公司股份合計(jì)不超過12,030,000股，即不超過公司總股本的3%。這一公告直接在第二日（10月9日）將良品鋪?zhàn)哟虻搅说０濉請(qǐng)?bào)12.41元，跌幅10.01%。

值得關(guān)注的是，良品鋪?zhàn)釉?020年2月24日的發(fā)行價(jià)登陸上交所，在禁售期間內(nèi)股價(jià)曾達(dá)到87.24元/股的歷史高點(diǎn)。但此后股價(jià)一路走低，直到這波牛市行情才到了13元成本價(jià)格附近。達(dá)永有限在此時(shí)減持，也是借機(jī)回本“解套”。

但根據(jù)公告，達(dá)永有限減持的時(shí)間段位2024年10月30日至2025年1月29日，如果良品鋪?zhàn)庸蓛r(jià)在此期間持續(xù)下跌，達(dá)永有限不知道是否能夠如期“解套”。

美容護(hù)理行業(yè)上市公司的減持公告更為密集。豪悅護(hù)理、華熙生物等紛紛在10月8日晚發(fā)布減持公告。

豪悅護(hù)理公告稱，公司股東杭州希望眾創(chuàng)實(shí)業(yè)投資合伙企業(yè)（有限合伙）（以下簡(jiǎn)稱“希望眾創(chuàng)”）因自身資金需求，計(jì)劃通過集中競(jìng)價(jià)方式減持不超過150萬股公司股份，即不超過公司總股本的0.97%。其中，通過集中競(jìng)價(jià)方式減持的，將于本減持計(jì)劃披露之日起15個(gè)交易日之后的3個(gè)月內(nèi)進(jìn)行。

（豪悅護(hù)理，來源：百度股市通）

而從10月8日開始，豪悅護(hù)理的股價(jià)已經(jīng)從46.5元的高點(diǎn)持續(xù)下滑，截止10月11日收盤股價(jià)為37.81元。在15個(gè)交易日后，豪悅護(hù)理的股價(jià)是否還能讓希望眾創(chuàng)大賺一筆呢？

華熙生物發(fā)布公告稱，公司持股5%以上股東國(guó)壽成達(dá)（上海）健康產(chǎn)業(yè)股權(quán)投資中心（有限合伙）（以下簡(jiǎn)稱“國(guó)壽成達(dá)”）因自身資金需求，擬通過集中競(jìng)價(jià)、大宗交易的方式減持其所持有的公司股份合計(jì)不超過12041955股，擬減持股份數(shù)量占本公司總股本的比例合計(jì)不超過2.50%。

根據(jù)華熙生物2024年半年報(bào)顯示，國(guó)壽成達(dá)是華熙生物第二大股東。截至目前，國(guó)壽成達(dá)直接持有華熙生物股份數(shù)量約3443萬股，占公司總股本的7.15%。上述股份全部為華熙生物首次公開發(fā)行前股份，并已于2022年11月7日起上市流通。按照目前華熙生物的股價(jià)（61.86元），國(guó)壽成達(dá)應(yīng)該能夠順利“套現(xiàn)”（華熙生物上市發(fā)行價(jià)為47.79元）。據(jù)業(yè)內(nèi)人士計(jì)算，國(guó)壽成達(dá)減持股份上限對(duì)應(yīng)市值約為9.69億元。

但也有一些消費(fèi)上市公司的股東們已經(jīng)成功“套現(xiàn)”。比如護(hù)理行業(yè)的青松股份，其股東吉安廣佳曾在9月27日通過大宗交易方式減持183.55萬股，減持比例約0.355%，正好在“高位套現(xiàn)”。

事實(shí)上，根據(jù)青松股份收到公司持股5%以上的股東吉安廣佳出具的《簡(jiǎn)式權(quán)益變動(dòng)報(bào)告書》，獲悉其于2022年6月27日至2024年9月27日，通過大宗交易方式，累計(jì)減持公司無限售流通股共2379.35萬股，約占公司總股本的4.6%。

同樣的操作也發(fā)生在東鵬飲料身上。東鵬飲料9月25日晚間發(fā)布公告稱，2024年7月25日至2024年9月24日期間，君正投資合計(jì)減持公司股份436.45萬股，占公司總股本的1.0911%。

值得注意的是，東鵬飲料的業(yè)績(jī)一直向好。根據(jù)東鵬飲料披露的三季報(bào)業(yè)績(jī)預(yù)告，東鵬飲料預(yù)計(jì)2024年前三季度預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入124.00億元到127.20億元，同比增長(zhǎng)43.50%到47.21%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)在26.00億元到27.30億元之間，同比增幅為57.04%到64.89%。

在業(yè)績(jī)大增的情況下，東鵬飲料的股價(jià)也在牛市中“挺進(jìn)”。在市值突破1000億大關(guān)后，近日東鵬飲料股價(jià)多日連漲。截止10月11日收盤，東鵬飲料股價(jià)高達(dá)220.62元，總市值高達(dá)1147億元。

一位財(cái)經(jīng)行業(yè)評(píng)論員表示，減持行為本身并非一定意味著股東對(duì)公司前景的悲觀，但它傳遞了一些市場(chǎng)信號(hào)，股東可能認(rèn)為當(dāng)前股價(jià)已達(dá)到階段性高位，因此選擇獲利了結(jié)。

股權(quán)轉(zhuǎn)讓潮涌

在“牛市”行情中，消費(fèi)行業(yè)的股權(quán)交易也如火如荼。

國(guó)慶節(jié)前，華孚時(shí)尚公告稱，公司控股股東華孚控股與興健青龍基金簽署《股份轉(zhuǎn)讓協(xié)議》，擬通過協(xié)議轉(zhuǎn)讓方式將其持有的公司1億股無限售流通股份，以3.42元/股的價(jià)格轉(zhuǎn)讓給興健青龍基金，占公司總股本的5.90%，轉(zhuǎn)讓價(jià)款為3.43億元。

此前，文峰集團(tuán)于2024年9月23日與上海嘉鴻簽署了《股份轉(zhuǎn)讓協(xié)議》，擬將其持有的1億股公司股份通過協(xié)議轉(zhuǎn)讓方式以每股1.54元（即2024年9月23日收盤價(jià)1.71元/股的90%）的價(jià)格轉(zhuǎn)讓給上海嘉鴻，股份轉(zhuǎn)讓價(jià)款共計(jì)1.54億元。

對(duì)于股東向私募轉(zhuǎn)讓股權(quán)的原因，多家上市公司在公告中稱，主要是出于轉(zhuǎn)讓方的資金需求，或出于投資方對(duì)上市公司價(jià)值的認(rèn)可。

但股權(quán)轉(zhuǎn)讓引發(fā)的糾紛也在這輪“牛市”中引爆。比如IPO計(jì)劃擱淺的鮮豐水果體系內(nèi)多家公司共9筆股權(quán)被法院凍結(jié)，被執(zhí)行人為鮮豐水果股份有限公司、杭州群豐果品連鎖有限公司兩家主體公司及鮮豐水果創(chuàng)始人、董事長(zhǎng)韓樹人。

據(jù)企查查公開信息顯示，上述股權(quán)凍結(jié)原因?yàn)椤柏?cái)產(chǎn)保全執(zhí)行”，凍結(jié)股權(quán)數(shù)額超過3.1億元，單筆最大金額為1.5億元。其中還涉及鮮豐水果入股“認(rèn)養(yǎng)一頭?！钡?86萬元股權(quán)。

對(duì)此，鮮豐水果回應(yīng)稱，本次事宜是鮮豐水果于2014年至2018年公司先后引進(jìn)PE股權(quán)投資，目前有部分基金項(xiàng)目?jī)?nèi)國(guó)資投資方基金到期需要基金清算股權(quán)退出，部分投資方凍結(jié)部分股權(quán)。目前公司經(jīng)營(yíng)穩(wěn)健，資信狀況良好。

永輝超市也在10月10日晚間公告稱，由于買方大連御錦貿(mào)易有限公司（下稱“大連御錦”），未在約定時(shí)間內(nèi)，向該公司支付大連萬達(dá)商業(yè)管理集團(tuán)股份有限公司（下稱“萬達(dá)商管”）第四期股權(quán)轉(zhuǎn)讓款，該公司已經(jīng)發(fā)函，要求對(duì)方立即付款，并將向仲裁機(jī)構(gòu)提起仲裁，追究大連御錦及王健林等擔(dān)保人的法律責(zé)任。

（來源：永輝超市官網(wǎng)）

據(jù)公告披露，去年12月，永輝超市作價(jià)45.3億元，向大連御錦出售萬達(dá)商管3.89億股股權(quán)。今年7月，雙方調(diào)整付款方式，將剩余的38.39億元轉(zhuǎn)讓款分為八期支付，王健林等人提供個(gè)人擔(dān)保。其中，第四期支付時(shí)間為9月30日。截至目前，大連御錦僅支付了前三期轉(zhuǎn)讓款，目前未付金額仍達(dá)36億元以上。

永輝超市甩賣萬達(dá)商管股權(quán)，可能該公司自身經(jīng)營(yíng)壓力有關(guān)。今年上半年，永輝超市營(yíng)收、凈利潤(rùn)雙雙下降。半年報(bào)數(shù)據(jù)顯示，今年上半年，該公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收377.79億元，同比下降10.11%；利潤(rùn)為2.75億元，同比下降26.34%。

小結(jié)

消費(fèi)大白馬股始終是最值得投資的標(biāo)的，海外的可口可樂是股神巴菲特的最愛之一，中國(guó)的茅臺(tái)是眾多基金的重倉股。在2021年的牛市中，出現(xiàn)了N多“茅字”股，比如“醬茅”海天，“飲茅”東鵬等。

原因無他，像農(nóng)夫山泉、海底撈等消費(fèi)企業(yè)，一旦建立了供應(yīng)鏈、渠道、品牌等競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，很難有對(duì)手能顛覆，越往后消費(fèi)市場(chǎng)越向頭部企業(yè)集中。而且消費(fèi)企業(yè)所售賣的產(chǎn)品和服務(wù)往往是消費(fèi)者剛需，不管是經(jīng)濟(jì)低谷還是火熱人們都需要，有明顯扛周期屬性。

消費(fèi)企業(yè)在這一輪“牛市”波動(dòng)中，大小股東趁機(jī)減持、轉(zhuǎn)讓變現(xiàn)，顯然是被過去幾年消費(fèi)股的疲軟所“嚇到”，希望趁這輪牛市落袋為安。當(dāng)然，前8個(gè)月餐飲等消費(fèi)疲軟，也讓這些股東擔(dān)心消費(fèi)股“牛市”難以持續(xù)。如果這輪“牛市”持續(xù)，消費(fèi)大白馬依然是表現(xiàn)最好的企業(yè)之一，依然值得持有。