凈利潤(rùn)下降超4成，現(xiàn)金流凈額轉(zhuǎn)負(fù)，讓這個(gè)“空氣炸鍋第一股”受到投資者質(zhì)疑。
據(jù)公開(kāi)信息，比依股份是一家以空氣炸鍋、空氣烤箱、油炸鍋、煎烤器等加熱類(lèi)廚房小家電產(chǎn)品的設(shè)計(jì)、制造和銷(xiāo)售為核心業(yè)務(wù)的高新技術(shù)企業(yè)。2024年上半年公司主營(yíng)業(yè)務(wù)中，空氣炸鍋、空氣烤箱收入7.81億元，占營(yíng)業(yè)收入的90.75%；油炸鍋收入0.55億元，同比下降8.31%，占營(yíng)業(yè)收入的6.36%。
這個(gè)由“空氣炸鍋”支撐起來(lái)的小家電企業(yè)，如今或許也深受單一產(chǎn)品線(xiàn)以及代工模式的影響——營(yíng)收增長(zhǎng)，但利潤(rùn)下滑，盈利能力問(wèn)題日益突出。
與同為小家電行業(yè)小熊電器和蘇泊爾相比，比依股份毛利率與其仍有較大差距。據(jù)小熊電器和蘇泊爾財(cái)報(bào)顯示，2021年-2023年，小熊電器毛利率分別為32.78%、36.45%、36.61%；同期，蘇泊爾的毛利率分別為23.00%、25.79%、26.30%。而比依股份同期的毛利率則分別為21.21%、19.55%和15.39%。
究其原因，是因?yàn)楸纫拦煞莶捎昧艘源こ隹跒橹鞯慕?jīng)營(yíng)模式，對(duì)于原材料和匯率波動(dòng)的敏感性是其毛利率下降繞不開(kāi)的一環(huán)。以美元結(jié)算帶動(dòng)模式，難免產(chǎn)生匯兌損益。（近期，比依股份已實(shí)現(xiàn)與主要客戶(hù)采取人民幣結(jié)算方式）。同時(shí)，尚未建立強(qiáng)大的自主品牌，也讓比依股份難以打出較高的溢價(jià)。
據(jù)其招股說(shuō)明書(shū)顯示，比依股份業(yè)務(wù)模式分為ODM、OEM、OBM三種。其中，ODM為公司根據(jù)客戶(hù)需求進(jìn)行產(chǎn)品研發(fā)、設(shè)計(jì)、出樣及生產(chǎn)交付，OEM為公司根據(jù)客戶(hù)提供的設(shè)計(jì)圖紙實(shí)施產(chǎn)品生產(chǎn)及交付，OBM則為自有品牌產(chǎn)品生產(chǎn)與銷(xiāo)售。
根據(jù)招股書(shū)，比依股份ODM、OEM等代工模式占比超過(guò)9成，且主要向Philips/飛利浦、NEWELL/紐威品牌、SharkNinja/尚科寧家、Pampered Chef/樂(lè)廚等海外大客戶(hù)供貨。對(duì)于大客戶(hù)的依賴(lài)程度逐漸提升，從而使其在市場(chǎng)博弈中處于不利境地。
根據(jù)其2024年中報(bào)數(shù)據(jù)顯示，截至2024年6月30日，比依股份總資產(chǎn)為20.67億元，較去年同期增長(zhǎng)25.69%，其中貨幣資金2.89億元，應(yīng)收賬款5.28億元，存貨2.02億元，這或許在一定程度上造成其現(xiàn)金流危機(jī)。
即便“增收不增利”、“現(xiàn)金流轉(zhuǎn)負(fù)”，但不影響比依股份大手筆分紅。根據(jù)公告，比依股份在前不久才進(jìn)行了一輪10派3.75元的分紅。上市2年以來(lái)，比依股份累計(jì)分紅總額2.10億元。以此計(jì)算，比依股份聞繼望通過(guò)比依集團(tuán)和比依香港持有公司61.59%股份，分紅數(shù)額超過(guò)1.29億元。
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