近兩年，中國新能源車爆發(fā)式增長，滲透率持續(xù)提升，動力電池產(chǎn)業(yè)也隨之快速發(fā)展。數(shù)據(jù)顯示，2023年1-11月，國內(nèi)新能源汽車產(chǎn)銷分別完成842.6萬輛和830.4萬輛，同比分別增長34.5%和36.7%，市場占有率達(dá)到30.8%。動力電池產(chǎn)業(yè)也隨之快速增長，數(shù)據(jù)顯示1-11月，中國動力電池累計裝車量339.7GWh，累計同比增長31.4%。
在此背景下，冪源科技不久前已向港交所遞交招股書，沖刺資本市場。
據(jù)悉，冪源科技主要為新能源乘用車、商用車及其他汽車（包括純電動、插電式混動、混動汽車）定制動力電池系統(tǒng)，覆蓋從設(shè)計、制造再到銷售的多個流程。從2020年到2022年，公司的年收入翻了5倍之多。
站在投資者視角來看，冪源科技有哪些亮點值得關(guān)注？長期來看，公司具備哪些核心競爭力？
年收入突破55億元，技術(shù)競爭力是實現(xiàn)增長的關(guān)鍵
根據(jù)弗若斯特沙利文報告，按出貨量計，冪源科技是2022年中國純電動乘用車的第三大動力電池系統(tǒng)供應(yīng)商，市場份額為9.6%。
同時，公司也是中國A00級純電動乘用車最大的動力電池系統(tǒng)供應(yīng)商，2022年全國A00級純電動乘用車的市場占比約26%。冪源科技在乘用車最大的細(xì)分品類中，占據(jù)了絕對主導(dǎo)地位。
國內(nèi)A00級純電動乘用車市場的快速崛起的背景下，公司收入出現(xiàn)高速增長。招股書顯示，2020年-2022年，營收由10.15億元增長至55.74億元，期間復(fù)合增長率達(dá)134.4%。
（資料來源：公司招股書）
冪源科技取得這樣的成績，離不開其優(yōu)于同行的技術(shù)競爭力。
更高安全性、更低成本的電池一直是行業(yè)的長期訴求，電池成本占據(jù)整車成本的重要份額，下游廠商的性價比優(yōu)勢往往決定著能否“卷贏”對手。
在動力電池“安全”標(biāo)準(zhǔn)方面，冪源科技手握專有雙極型封裝結(jié)構(gòu)技術(shù)（BEST），應(yīng)用于三元圓柱電芯，使其動力電池系統(tǒng)的熱失控傳播概率低于1%，遠(yuǎn)低于約10%的行業(yè)平均水平，顯著提升高比能量密度電池系統(tǒng)的安全性。
在動力電池“成本”標(biāo)準(zhǔn)方面，冪源科技手握專有多功能一體化結(jié)構(gòu)技術(shù)（MUST），應(yīng)用于磷酸鐵鋰方形電芯，在動力電池系統(tǒng)中消除模組，并減少組件及連接，和行業(yè)平均水平相比，成本大幅降低約10%。
也就是說，冪源科技憑借技術(shù)優(yōu)勢，創(chuàng)新出兼具安全性和成本優(yōu)勢的產(chǎn)品，這無疑會對下游電動車廠商產(chǎn)生吸引力。
當(dāng)然，公司的技術(shù)創(chuàng)新離不開研發(fā)投入。2020年-2022年，研發(fā)投入從0.73億元翻倍增長至1.51億元，2023年上半年，研發(fā)投入1.07億元，同比增長超過65%。公司已擁有超過780項專利，涵蓋液冷系統(tǒng)、電池?zé)崾Э貦z測系統(tǒng)、熱管理模組等多項關(guān)鍵的電池系統(tǒng)技術(shù)。
（資料來源：公司招股書）
截至今年6月30日，冪源科技的工程、設(shè)計及開發(fā)團(tuán)隊共342名，占員工總數(shù)的29.7%。此外，公司與安徽大學(xué)、安徽建筑大學(xué)合作可用于業(yè)務(wù)的先進(jìn)技術(shù)。
不難看出，從研發(fā)資金到研發(fā)團(tuán)隊，再到與高校合作，冪源科技逐年加大研發(fā)投入，持續(xù)轉(zhuǎn)化出了技術(shù)成果。在這個過程中，公司不斷夯實技術(shù)底座，業(yè)務(wù)發(fā)展呈現(xiàn)高速態(tài)勢。
“跑馬圈地”時代結(jié)束，持續(xù)客戶資源是增長的“動力源泉”
在動力電池身上，除了電芯和系統(tǒng)集成環(huán)節(jié)的技術(shù)壁壘之外，難以突破的壁壘還在于市場端。早期“跑馬圈地”的時代已經(jīng)結(jié)束，全球動力電池產(chǎn)業(yè)內(nèi)部的競爭會落腳到，誰能把業(yè)務(wù)鋪得更廣（客戶數(shù)量以及分布的合理性），誰能拿到更多的保障性長約。
在筆者看來，冪源科技在客戶服務(wù)層面具備領(lǐng)先優(yōu)勢，在競爭中有望收獲持續(xù)的客戶資源。具體來看，原因在于以下三個方面：
第一，銷量快速增長，與產(chǎn)業(yè)鏈上下游建立穩(wěn)固的合作關(guān)系。
截至2023年6月30日，公司已累計為116家電動汽車OEM設(shè)計電動汽車電池系統(tǒng)，并與23家電芯制造商保持緊密的業(yè)務(wù)聯(lián)系，根據(jù)弗若斯特沙利文報告，包括按出貨量計2022年15大中國電池制造商中的13家。
比如，寧德時代從2021年起選擇公司為其指定汽車OEM客戶提供圓柱電芯的電池系統(tǒng)及技術(shù)，并于2023年進(jìn)一步聘請其開發(fā)方形電芯的動力電池系統(tǒng)。
第二，全球化布局，并擁有超出行業(yè)水平的定制周期優(yōu)勢。
目前，冪源科技擁有六個生產(chǎn)設(shè)施，更加靠近客戶得以及時響應(yīng)客戶反饋，同時可以提高生產(chǎn)效率并降低運輸成本，增強其在全球的客戶服務(wù)能力。
同時，憑借公司靈活的技術(shù)平臺，可實現(xiàn)6-9個月的定制周期，憑借內(nèi)部專有制造工藝及設(shè)備，可實現(xiàn)3-4個月的提產(chǎn)周期。根據(jù)弗若斯特沙利文報告，有關(guān)周期明顯短于行業(yè)平均約12個月的定制周期、6-8個月的增產(chǎn)周期。通過建立定制化服務(wù)，滿足不同客戶的獨特需求，公司能夠提供更優(yōu)質(zhì)的服務(wù)。
第三，產(chǎn)能新建、擴充，將進(jìn)一步滿足日益增長的下游需求。
冪源科技正在或計劃在中國、印度、美國建設(shè)新的制造工廠，同時增加目前中國現(xiàn)有工廠的年制造能力。隨著制造能力得到擴展及升級，冪源科技的客戶服務(wù)能力由此增強。
隨著新能源汽車產(chǎn)業(yè)持續(xù)擴張，客戶配套的陸續(xù)展開，冪源科技通過技術(shù)和產(chǎn)能布局形成的優(yōu)勢，將會愈發(fā)凸顯。
未來，冪源科技承接好上游供應(yīng)商資源，賦能下游廠商，產(chǎn)業(yè)鏈上下游一起攜手，公司將會迎接未來更多的市場需求。由此，公司在動力電池領(lǐng)域總的裝機量和市場影響力或?qū)⒊掷m(xù)攀升，獲得更大的成長空間。
結(jié)尾部分
動力電池產(chǎn)業(yè)的下半場，掌握技術(shù)競爭力依然是企業(yè)制勝的關(guān)鍵。圍繞動力電池的技術(shù)革新，除了滿足更優(yōu)的補能效率之外，成本、安全和壽命都必須兼顧。這將是進(jìn)一步改善下游廠商整車的性能和體驗，也是消費者最為期待的部分。
對冪源科技來說，目前其動力電池系統(tǒng)業(yè)務(wù)方面的含金量較高，在技術(shù)方面已構(gòu)筑起競爭壁壘，在客戶服務(wù)方面也與產(chǎn)業(yè)上下游深度綁定，協(xié)同發(fā)展。上市后，冪源科技無疑將會獲得更多機會擴大自身優(yōu)勢，去迎接動力電池產(chǎn)業(yè)下半場的價值增長機會。
原創(chuàng)文章，作者：陳晨，如若轉(zhuǎn)載，請注明出處：http://2079x.cn/article/609653.html
