有消息稱(chēng)，軟銀集團(tuán)創(chuàng)始人孫正義在股市低迷期間悄悄收緊了對(duì)公司的控制權(quán)，進(jìn)一步接近了他可以出價(jià)將這家全球最大科技投資者私有化的持股水平。
過(guò)去兩個(gè)月，軟銀的激進(jìn)回購(gòu)策略已經(jīng)導(dǎo)致公司的流通股減少了近 9000 萬(wàn)股，使得孫正義目前持有的軟銀股份超過(guò)三分之一。根據(jù)媒體的計(jì)算和軟銀的證實(shí)，孫正義目前持有的軟銀股份已從今年 9 月底的 32.2% 上升至 34.2%。2019 年 3 月時(shí)，孫正義的持股比例還只有 26.7%。
根據(jù)日本法律，孫正義的持股比例在超過(guò)三分之一后可獲得額外權(quán)利。這位現(xiàn)年 65 歲的億萬(wàn)富翁將有權(quán)否決維權(quán)投資者提交給股東的任何特別決議，從而對(duì)資產(chǎn)出售、部分回購(gòu)、并購(gòu)和公司章程擁有更多控制權(quán)。
與此同時(shí)，持股比例的增加也使得孫正義有望實(shí)現(xiàn)將軟銀私有化的目標(biāo)，這個(gè)想法他已經(jīng)在公司內(nèi)部多次討論過(guò)。一個(gè)長(zhǎng)期爭(zhēng)論的私有化選項(xiàng)就是“慢燒”(slow-burn) 策略，也就是逐步回購(gòu)股票，直到創(chuàng)始人擁有足夠多的股份，擠出剩余的投資者。根據(jù)日本法規(guī)，如果孫正義擁有 66% 的軟銀股權(quán)，他可以強(qiáng)迫其他股東出售股票，并且在某些情況下不需要支付溢價(jià)。
日本 SMBC 日興證券高級(jí)分析師菊池悟 (Satoru Kikuchi) 認(rèn)為，“軟銀找不出一個(gè)應(yīng)該上市的理由”。他表示，軟銀可以在不上市、不受上市公司限制和成本的情況下籌集所需資金，“上市并不適合軟銀目前的商業(yè)模式”。
一位熟悉孫正義想法的人士透露，如果孫正義能夠買(mǎi)得起，他會(huì)將公司私有化。但是另一位知情人士稱(chēng)，孫正義的許多副手反對(duì)私有化，因?yàn)檫@將是一項(xiàng)巨大的財(cái)務(wù)承諾，將消耗管理層的注意力，使得公司缺乏現(xiàn)金來(lái)進(jìn)行收購(gòu)和投資。
假設(shè)孫正義需要收購(gòu)軟銀三分之二的股份，以軟銀目前的市值計(jì)算，管理層收購(gòu) (MBO) 的價(jià)格約為 500 億美元，大約是邁克爾?戴爾 (Michael Dell) 在 2013 年將戴爾公司私有化時(shí)的兩倍。軟銀的現(xiàn)金流將決定孫正義是否能獲得有利的貸款條款，為任何 MBO 交易融資。另外，其他可能迅速提升軟銀現(xiàn)金狀況的資產(chǎn)出售包括該公司持有的阿里巴巴集團(tuán)、商湯科技和外賣(mài)公司 DoorDash 的股份。
軟銀的私有化進(jìn)程還在一定程度上取決于軟銀芯片設(shè)計(jì)子公司 ARM 明年的首次公開(kāi)招股 (IPO)。軟銀希望在 IPO 時(shí)為 ARM 尋求高達(dá) 600 億美元的估值，幾乎是 2016 年收購(gòu)該公司時(shí)的兩倍。如果真能獲得這一估值，這樣的回報(bào)不僅將為軟銀的投資機(jī)器提供資金，還將開(kāi)啟私有化之路。
菊池悟指出，私有化“不是明天就會(huì)發(fā)生的事情”?！暗绻阏f(shuō)的是明年或后年，這似乎是可信?！彼硎尽?/p>
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