《2022年度消費(fèi)投資機(jī)構(gòu)》發(fā)布

文章來源：藍(lán)鯊消費(fèi)

藍(lán)鯊導(dǎo)讀：為何它們能押中新消費(fèi)品牌獨(dú)角獸和未來獨(dú)角獸？

過去三年，消費(fèi)賽道經(jīng)歷了比較大的波動：從2020年、2021年的投資熱潮，到2022年的“資本寒冬”，猶如坐了一次過山車。近期，中央連續(xù)出臺促消費(fèi)、擴(kuò)內(nèi)需的相關(guān)政策，要求建立和完善擴(kuò)大居民消費(fèi)的長效機(jī)制，加上疫情防控放開等因素，交通樞紐、商業(yè)中心人頭攢動的現(xiàn)象再次回歸，反映到社會消費(fèi)層面，春節(jié)期間的餐飲、旅游、電影等消費(fèi)板塊均出現(xiàn)了不同程度的火爆場面。

實際上，由于消費(fèi)賽道具有長坡厚雪的屬性，2022年，優(yōu)秀的投資機(jī)構(gòu)依然對消費(fèi)賽道保持密切的關(guān)注，在投資眼光和定力方面有獨(dú)特之處，能夠快速學(xué)習(xí)并掌握消費(fèi)行業(yè)底層邏輯，挖掘出能夠穿越周期的潛力消費(fèi)品牌，投出代表消費(fèi)趨勢的獨(dú)角獸和未來獨(dú)角獸企業(yè)。

藍(lán)鯊消費(fèi)基于《2022新消費(fèi)品牌獨(dú)角獸TOP30》和《2022新消費(fèi)品牌未來獨(dú)角獸TOP100》，根據(jù)投資機(jī)構(gòu)投這些獨(dú)角獸和未來獨(dú)角獸的活躍度、前瞻性、投資的項目行業(yè)影響力等維度，評出《2022年度消費(fèi)投資機(jī)構(gòu)》。

01

誰能投出獨(dú)角獸和未來獨(dú)角獸？

在這些投資機(jī)構(gòu)中，紅杉中國、IDG資本、高瓴創(chuàng)投、SIG海納亞洲等老牌投資機(jī)構(gòu)，資金雄厚，知名度高，出手次數(shù)多，在消費(fèi)投資領(lǐng)域依然保持一定的領(lǐng)先優(yōu)勢。

比如紅杉中國投出了SHEIN領(lǐng)添科技、元?dú)馍?、文和友等?dú)角獸，以及潮玩族、虎頭局、馬記永、零食很忙、ubras、活力28等未來獨(dú)角獸；IDG資本投出了喜茶、鍋圈食匯、PatPat、江小白等獨(dú)角獸，以及虎頭局、陳香貴、霸蠻、三頓半、小仙燉、樸樸超市等未來獨(dú)角獸……投資節(jié)奏“穩(wěn)準(zhǔn)狠”，投資賽道多而全。

同時，成立于2015年前后的投資機(jī)構(gòu)如金鼎資本、峰瑞資本、星陀資本、梅花創(chuàng)投、日初資本、啟承資本、不惑創(chuàng)投等在消費(fèi)賽道中表現(xiàn)活躍，敢于在新消費(fèi)投資上重注。比如，日初資本在2022年重注白酒賽道，連續(xù)投了真工酒業(yè)、國臺酒業(yè)等未來獨(dú)角獸；金鼎資本也押中了大批未來獨(dú)角獸，比如夸父炸串、軒媽食品、王小鹵、RedDog紅狗、帕特、銅師傅、參半、可啦啦、戴可思等；梅花創(chuàng)投則投出了moody、轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)集團(tuán)等獨(dú)角獸，以及白小T、鯊魚菲特等未來獨(dú)角獸；啟承資本在新消費(fèi)賽道頻頻出手，投中了十月稻田、鍋圈食匯、錢大媽等獨(dú)角獸和M stand、零食很忙、薛記炒貨等未來獨(dú)角獸……

專注于消費(fèi)領(lǐng)域投資的天圖投資、加華資本也投出了各自的代表性項目。天圖投資押中了鍋圈食匯、江小白等獨(dú)角獸，以及鐘薛高、ACC超級飾等未來獨(dú)角獸；加華資本則重注了文和友、小罐茶等消費(fèi)頭部企業(yè)，保持其一貫投資大公司的理念。

此外，一批消費(fèi)產(chǎn)業(yè)投資機(jī)構(gòu)在近年來表現(xiàn)不俗。比如草根知本圍繞著食品產(chǎn)業(yè)鏈的六個細(xì)分賽道進(jìn)行投資，投中了鮮生活冷鏈等獨(dú)角獸，以及川娃子等未來獨(dú)角獸；挑戰(zhàn)者創(chuàng)投專注在消費(fèi)產(chǎn)業(yè)賽道投資，押中了元?dú)馍值泉?dú)角獸，以及M stand、馬記永、西鴿酒莊、王小鹵等未來獨(dú)角獸。美團(tuán)龍珠連續(xù)投中Manner咖啡、蜜雪冰城等獨(dú)角獸和墨茉點(diǎn)心局、薛記炒貨等未來獨(dú)角獸。

02

他們?yōu)楹文苎褐邢M(fèi)品牌獨(dú)角獸和未來獨(dú)角獸？

疫情期間，消費(fèi)行業(yè)受到一定的影響，給消費(fèi)投資帶來些許雜音。但由于消費(fèi)行業(yè)與人們?nèi)粘Ｉ蠲芮邢嚓P(guān)的特性，從長遠(yuǎn)來看依然具備很高的價值。

頭頭是道基金管理合伙人姚臻認(rèn)為，“從目前的宏觀數(shù)據(jù)來看，疫情等因素對于線下業(yè)態(tài)、消費(fèi)者信心、消費(fèi)能力的打擊非常大，要在短時間內(nèi)恢復(fù)到健康的水平非常困難，這就像人生了一場大病，需要一定的時間和周期才能恢復(fù)”?！按蠹夷艽_實地感受到，新消費(fèi)投資遇冷?；ヂ?lián)網(wǎng)、高科技、新能源都離不開資本的驅(qū)動，但消費(fèi)創(chuàng)業(yè)和互聯(lián)網(wǎng)創(chuàng)業(yè)是兩種邏輯，兩種路徑，消費(fèi)是個‘土里長出來的行業(yè)’。消費(fèi)賽道長坡厚雪，持續(xù)能做”——這是許多消費(fèi)投資機(jī)構(gòu)的共識。

并且，在新消費(fèi)投資遇冷的時候，恰好也是投資機(jī)構(gòu)“抄底”的良機(jī)。一些投資機(jī)構(gòu)表示，在消費(fèi)投融資冷靜的這一年，不少項目已經(jīng)自降估值。因此，有的投資方會抄底早期項目，同時，一些投資機(jī)構(gòu)還在密集地入股成熟的項目，比如2022年，源碼資本再次投資了陳香貴，峰瑞資本再次加持了信良記。

紅杉中國等年度消費(fèi)投資機(jī)構(gòu)代表上臺領(lǐng)獎

投資機(jī)構(gòu)對項目的持續(xù)多輪押注，疊加一個消費(fèi)品牌成長的自然規(guī)律，凸顯了一種基本理念：一家好的消費(fèi)投資機(jī)構(gòu)絕不止于發(fā)現(xiàn)新品牌，而是要陪伴消費(fèi)品牌共同成長，成為能經(jīng)受住時代考驗的好品牌，最終真正成長為一家獨(dú)角獸或者未來獨(dú)角獸公司。

與此同時，新消費(fèi)品牌獨(dú)角獸和未來獨(dú)角獸除了對于資金的渴求外，也希望投資機(jī)構(gòu)能夠通過其人脈資源等方面優(yōu)勢，進(jìn)一步補(bǔ)足企業(yè)在產(chǎn)品、供應(yīng)鏈、渠道、營銷等方面的短板，步子邁得更穩(wěn)。而在這方面，明星投資機(jī)構(gòu)顯然更有優(yōu)勢，更容易“捕獲”獨(dú)角獸和未來獨(dú)角獸。

此外，在整體經(jīng)濟(jì)形勢不太好的時候，消費(fèi)龍頭的效應(yīng)更加彰顯。一些消費(fèi)投資機(jī)構(gòu)堅定地認(rèn)為，盡管某些消費(fèi)細(xì)分賽道收縮，但他們依然看重這個賽道的價值，并會繼續(xù)重倉加碼已投的頭部消費(fèi)公司。因為越是經(jīng)濟(jì)波動的時候，消費(fèi)賽道的龍頭企業(yè)越是表現(xiàn)亮眼，他們能以更健康的現(xiàn)金流實現(xiàn)兼并、擴(kuò)張、增長。并且，消費(fèi)賽道的龍頭企業(yè)，有著極強(qiáng)的求生欲，更不容易被時代淘汰，這也在一定程度上降低了投資機(jī)構(gòu)的風(fēng)險。而投資機(jī)構(gòu)重倉消費(fèi)龍頭的投資理念，更進(jìn)一步加速了新消費(fèi)品牌向獨(dú)角獸和未來獨(dú)角獸公司的蛻變。

03

他們憑什么入選年度消費(fèi)投資人？

2022新消費(fèi)品牌獨(dú)角獸峰會，藍(lán)鯊消費(fèi)還根據(jù)投資人的投資成績，比如是否有IPO退出項目，是否投出了獨(dú)角獸和未來獨(dú)角獸等明星項目，選出了《2022年度消費(fèi)投資人TOP10》，他們在消費(fèi)投資理念方面均有獨(dú)到之處：

在加入厚生資本后，石偉光主導(dǎo)投資了寶立食品、中侖新材等項目。而寶立食品是站在肯德基、必勝客、麥當(dāng)勞、達(dá)美樂、喜茶、圣農(nóng)食品等國內(nèi)知名餐飲企業(yè)背后的食品調(diào)味料供應(yīng)商，已經(jīng)成功登陸上交所；中侖新材的BOPA薄膜等材料則被廣泛應(yīng)用于大消費(fèi)領(lǐng)域做環(huán)保包裝，目前已經(jīng)順利過會。

鐘鼎資本合伙人孫艷華更重視圍繞著“供應(yīng)鏈+”進(jìn)行投資，投出了不少新消費(fèi)品牌獨(dú)角獸和未來獨(dú)角獸。主要涵蓋以下幾類：第一類：“供應(yīng)鏈+基礎(chǔ)設(shè)施”，如其投資的興盛優(yōu)選、誼品生鮮、愛庫存等企業(yè)，其核心優(yōu)勢是供應(yīng)鏈驅(qū)動運(yùn)營效率。第二類：“供應(yīng)鏈+設(shè)計”，如其投資的HARMAY話梅、蕉內(nèi)等新消費(fèi)品牌，讓舊品類煥發(fā)生命力。第三類：“供應(yīng)鏈+科技”，如其投資的Usmile等科技驅(qū)動的產(chǎn)品。第四類：“供應(yīng)鏈+出?！?，如其投資的WYZE被稱為美國版的小米。其中，投資的咖啡賽道的Tims中國在美國借殼上市成功。

2022年，一些消費(fèi)巨頭開始通過投資等方式向產(chǎn)業(yè)鏈上下游拓展，而如CMC資本等投資機(jī)構(gòu)也青睞通過產(chǎn)業(yè)梳理的方式來尋找標(biāo)的。CMC資本合伙人兼首席投資官陳弦表示，正是基于自2016年開始就已對生鮮產(chǎn)業(yè)有了比較深入和系統(tǒng)的研究，才促使CMC資本在2019年決定投資洪九果品。2022年9月，洪九果品(06689)成功登陸港交所主板，從一眾水果業(yè)巨頭中脫穎而出，率先拿下中國“水果第一股”稱號。

消費(fèi)升級是一個永不落伍的話題，新人群、新需求總能被一些優(yōu)秀投資人率先掌握。比如，圍繞著審美的變化，青山資本創(chuàng)始合伙人張野投了bosie伯喜；因為主打健康概念，張野投了每日黑巧；女性悅己意識的覺醒，促使張野投了花點(diǎn)時間。其中，張野投資的在線二手交易平臺——轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)集團(tuán)是一個估值超過30億美金的獨(dú)角獸公司。

而紅杉中國合伙人鄒家佳對于女性、母嬰等消費(fèi)人群的需求比較關(guān)注，她與ubras創(chuàng)始人一樣了解產(chǎn)品，也做了很多賦能工作。她投資的Babycare，多重發(fā)力母嬰領(lǐng)域產(chǎn)品，涵蓋孕產(chǎn)、出行、喂輔、洗護(hù)等幾乎全品類，且?guī)缀醵甲龅矫總€領(lǐng)域的第一或者頭部，估值超過200億元，正在謀求上市。

梅花創(chuàng)投創(chuàng)始合伙人吳世春投資風(fēng)格一貫是快、準(zhǔn)、狠。他表示，品類創(chuàng)新是中國消費(fèi)行業(yè)最大的機(jī)會之一，但一定要投綜合能力比較強(qiáng)的創(chuàng)始人，投那種復(fù)購率高的品類和賽道，并且要投到一個合適的估值。新消費(fèi)品牌必須要把自己變成一個擁有多個長板的公司，而不是只有一個長板的公司?；诖耍冻隽税仔?/span>T、moody、參半等新消費(fèi)品牌獨(dú)角獸和未來獨(dú)角獸。

與吳世春一樣提倡理性投資的還有嘉御資本的衛(wèi)哲。從投資案例來看，衛(wèi)哲對于千城萬店的連鎖經(jīng)營模式比較關(guān)注，投的鍋圈食匯、滬上阿姨線下門店數(shù)量均達(dá)數(shù)千家。在新消費(fèi)領(lǐng)域，嘉御基金收獲了7個IPO，誕生了4家千億市值的公司。

啟承資本創(chuàng)始合伙人常斌也十分青睞萬店連鎖模式，他表示，當(dāng)大家重視線上模式的時候，如同M Stand咖啡那樣的創(chuàng)新咖啡品牌和新消費(fèi)體驗會讓人眼前一亮，而他也領(lǐng)投了鍋圈食匯的C輪融資，參與了一年銷售額超過64億的零食很忙A輪融資。在新品牌領(lǐng)域，他更關(guān)注有超級供應(yīng)鏈作為基礎(chǔ)和壁壘的公司。比如，十月稻田。它的大米來自于東北五常產(chǎn)區(qū)，一開始通過京東、天貓等線上渠道售賣，然后逐步走到線下渠道，在中高價格帶里已經(jīng)有非常高的市占率，在大米品類里變成中國新一代的國民品牌。

一些投資人則以賦能被投企業(yè)，陪伴企業(yè)成長而著稱。比如大鉦資本董事長、CEO黎輝的策略就是要跟企業(yè)和管理團(tuán)隊長期合作,注重行業(yè)深耕,重塑行業(yè)生態(tài),創(chuàng)造具有長期競爭優(yōu)勢的商業(yè)模式。突出案例是瑞幸咖啡出現(xiàn)問題后，大鉦資本的一系列操作：推動了董事會對造假事件的獨(dú)立調(diào)查，重組董事會，幫助公司提升治理結(jié)構(gòu)。在大鉦資本的推動下，瑞幸咖啡的經(jīng)營理念和商業(yè)模式發(fā)生了變革，逐漸走出“至暗時刻”。2022年第三季度末，瑞幸咖啡在國內(nèi)的門店總數(shù)達(dá)到7846家，與老對手星巴克中國6021家的門店數(shù)相比大幅領(lǐng)先，穩(wěn)居國內(nèi)市場占有率第一寶座。在營收方面，2022年第二季度與星巴克中國僅相差0.5億美元。

日初資本創(chuàng)始合伙人陳峰表示，應(yīng)該從長期品牌、長期角度出發(fā)，理性地看待消費(fèi)創(chuàng)業(yè)與投資。圍繞大消費(fèi)領(lǐng)域，日初資本建立了從VC、PE到Pre-IPO階段的全周期投資鏈條。值得一提的是，陳峰連續(xù)出手5次喜茶，創(chuàng)下新茶飲江湖前所未有的估值，高達(dá)600億元。

從消費(fèi)升級到重注供應(yīng)鏈，從產(chǎn)業(yè)協(xié)同到賦能被投企業(yè)，優(yōu)秀的消費(fèi)行業(yè)投資人總能找到適合自己的投資方式。

04

2022年度消費(fèi)投資人看什么？

依據(jù)各自獨(dú)特的投資理念和投資方法論，2022年度消費(fèi)投資人TOP10都投出了不少消費(fèi)領(lǐng)域的獨(dú)角獸和未來獨(dú)角獸。2023年，他們對于未來的消費(fèi)趨勢怎么看？關(guān)注的焦點(diǎn)在哪里？

厚生資本合伙人石偉光直接投消費(fèi)供應(yīng)鏈企業(yè)。他認(rèn)為，供應(yīng)鏈雖然看起來很像傳統(tǒng)制造業(yè)，但它有兩個不容忽視的特點(diǎn)：第一，供應(yīng)鏈有推動消費(fèi)行業(yè)進(jìn)步的屬性；第二，供應(yīng)鏈有技術(shù)進(jìn)步的可能性。

厚生資本合伙人石偉光

針對消費(fèi)行業(yè)未來，鐘鼎資本合伙人孫艷華認(rèn)為圍繞科技、效率、人文這三個關(guān)鍵詞做消費(fèi)投資依然充滿著不同維度的機(jī)遇，甚至要在泡沫褪去的下半年加大投資步伐，與真正優(yōu)秀的創(chuàng)業(yè)者和好公司，一起成長進(jìn)化。

在日常投資中，CMC資本合伙人兼首席投資官陳弦發(fā)現(xiàn)，新型消費(fèi)品公司創(chuàng)業(yè)者相較上一代擁有更寬廣的視野，更強(qiáng)大的營銷與運(yùn)營能力，并且今天中國消費(fèi)賽道存在著真實的、巨大的機(jī)會。無論是彩妝、護(hù)膚還是食品等，未來將誕生一批有全球競爭力的中國消費(fèi)品公司。

青山資本創(chuàng)始合伙人張野認(rèn)為，“未來十年是新消費(fèi)領(lǐng)域創(chuàng)業(yè)的黃金時代。從上中下游來看，上游效率的提升我們能生產(chǎn)出好品質(zhì)的產(chǎn)品；下游以90后，95后為代表的互聯(lián)網(wǎng)原住民，有其成熟的消費(fèi)觀；中游整個流通環(huán)節(jié)是一套新基礎(chǔ)設(shè)施?！?/span>

紅杉中國合伙人鄒家佳也以為，正是得益于互聯(lián)網(wǎng)及新一代消費(fèi)人群的興起，才催生出一大批新的消費(fèi)品牌。且正是由于職業(yè)的急速改動，才使得消費(fèi)這么一個在人們傳統(tǒng)認(rèn)知下的“慢賽道”，一躍成為重視的要點(diǎn)。

梅花創(chuàng)投創(chuàng)始合伙人吳世春表示，從行業(yè)來看，雖然中國移動互聯(lián)網(wǎng)的紅利、模式創(chuàng)新的紅利在逐漸消退，但中國科技創(chuàng)新領(lǐng)域正在迎來更為廣闊的前景。我們一直與周期為伍、與周期相伴。對投資人來說，既要擁有應(yīng)對創(chuàng)業(yè)周期的能力，又要做好布局，在繁榮和蕭條的時候都要有定力。很多時候，好的公司都是在寒冬、蕭條中誕生與萌芽的。

啟承資本創(chuàng)始合伙人常斌站在2022年的年底，認(rèn)為2023年消費(fèi)市場有機(jī)會走出很好的反彈趨勢。在這個階段，消費(fèi)者會更加地謹(jǐn)慎，升級會更多出現(xiàn)在剛需品類，會更看重性價比。而資本市場需要給一點(diǎn)時間，相信當(dāng)一些既有高增長也有很好盈利的公司，成為資本市場新標(biāo)桿的時候，會逐步喚回投資人新的關(guān)注點(diǎn)。

嘉御資本創(chuàng)始合伙人、董事長衛(wèi)哲提倡“反其道而行之”：國內(nèi)不投的消費(fèi)品類，都成為我們國外優(yōu)先看的產(chǎn)品，如果有人把這樣的供應(yīng)鏈嫁接好出海的平臺，一定是橫掃、甚至碾壓全世界。比如安克做的3C，這樣的企業(yè)在國內(nèi)不敢投，但是這樣的供應(yīng)鏈出海優(yōu)勢大。做海外投資，本身就是對（國內(nèi)）消費(fèi)很好的對沖。

大鉦資本董事長、CEO黎輝對于PE投資人有清醒的認(rèn)知：“市場變了，企業(yè)家對PE投資人的需求也變了，今天需要的是能夠為企業(yè)帶來實實在在價值的PE投資人！”在黎輝看來，為投資人賺到錢、把企業(yè)發(fā)展好，是大鉦資本不斷探索的方向。

日初資本創(chuàng)始合伙人陳峰則表示，“投資一個項目不如投資一個產(chǎn)業(yè)，投資一個階段不如投資長期價值。中國商業(yè)的底層操作系統(tǒng)正在經(jīng)歷重構(gòu)，從產(chǎn)業(yè)投資的角度來講，好的行業(yè)短期內(nèi)是不需要考慮退出的，我們不應(yīng)給項目定義一個天使或者VC的區(qū)間，而應(yīng)以一個更長的10年作為一個起點(diǎn)投資周期，圍繞產(chǎn)業(yè)的長期發(fā)展與企業(yè)共同創(chuàng)造價值?！?/span>